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華南投資週刊總結（No.1166）

核心內容概述

本週投資週刊聚焦於台灣股市與國際經濟環境，分析市場走勢、利率政策、匯率動態以及特定產業如汽車功率半導體的發展前景。整體市場表現偏弱，技術面顯示趨勢偏空，投資人應關注財報表現與股利行情。同時，國際市場如美國、日本、中國等國的經濟與貨幣政策動態也受到關注。

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主要觀點與關鍵信息

一、市場走勢與操作建議

• 技術面分析：本週台灣加權指數受制於月線與季線反壓，整體呈現下降軌道區間震盪。市場趨勢偏空，中小型題材股宜回歸基本面，汰弱留強。
• 操作建議：建議關注F-廣華(1338)、可寧衛(8422)、國建(2501)、頗邦(6147)、穩懋(3105)、華研(8446)、東洋正(4105)、百和(9938)、F-龍燈(4141)等股。
• 法人買賣超：本週三大法人合計買超35.6億元，但外資與自營商均有買超與賣超交替現象。
• 籌碼變化：近六個月外資、投信、自營商的籌碼變化顯示市場資金活水充沛，但需關注後續資金動向。

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二、股市利多與利空

利多

1. 運價反彈：歐地航線運價出現「報復性反彈」，航商獲利改善。
2. 國際油價上漲：帶動台塑四寶股價上漲，並可能影響市場情緒。
3. 中國擴消費政策：推出「十大擴消費行動」，預期提振相關產業。
4. 開放陸客買基金：金管會已完成法規修正，預期520前開放，有利台灣金融市場。
5. 矽品財務改善：第一季營收與每股淨利雖低於預期，但顯示半導體產業已逐步回溫。

利空

1. 蘋果營運不理想：營運展望低於預期，衝擊供應鏈股價。
2. 全球貿易疲弱：影響航運與製造業表現。
3. 瑞儀受OLED需求影響：外資下修目標價，市場情緒偏空。
4. 五一來台陸客減少：旅遊業者反映陸客團減少三成，影響業績。

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三、總經情勢與利率評析

美國

• FOMC會議：4月27日維持聯邦資金利率不變，未對6月是否升息提供指引，市場預期6月升息機率不高。
• 經濟數據：經濟活動成長減緩，勞動市場改善，通膨仍偏低。
• 利率展望：預估6月不升息，最快於9月才會升息1碼。

日本

• 貨幣政策：未進一步擴大寬鬆，日圓升值，日股受挫。
• 經濟展望：預估2016年GDP年增率1.2%，核心CPI年增率0.5%，通膨目標達成時間延後至2017下半年。

中國

• 經濟數據：3月零售銷售、出口表現好轉，但工業生產仍處於低檔。
• 貨幣政策：人行維持流動性，預估2016年底前可能降準。

台灣

• 景氣燈號：連續第10個藍燈，顯示景氣低緩。
• 央行政策：預估6月可能降息半碼，以刺激景氣復甦。

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四、匯率情勢與評析

• 美元走弱：受FED利率不變與日銀未擴大寬鬆影響，美元指數下跌。
• 日圓升值：日銀政策未變，日圓反彈，帶動東亞貨幣貶值。
• 新臺幣走勢：本週與4月21日相比幾近持平，預估未來一個月將在32.1～32.4間波動。
• 其他貨幣：歐元、英鎊、韓元等均有不同幅度的走勢變化，部分國家如新加坡、印尼經濟走弱，可能持續貶值。

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五、國際股市回顧

• 美股震盪整理：受FED利率不變與企業財報影響，主要指數如那斯達克、S&P500均有小幅下跌。
• 重要指數：台灣加權指數下跌0.7%，日經指數下跌5.2%，美股整體表現不一。
• 未來展望：預期美國股市將持續盤整，關注ISM製造業指數、就業數據等。

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六、汽車功率半導體新展望

• 技術變革：汽車產業正朝向電子化，功率半導體在動力總成、安全系統、電動車充電等領域應用廣泛。
• SiC與GaN：SiC與GaN功率半導體因高效率與低損耗，被視為未來重要技術，應用於電動車與再生能源系統。
• 市場前景：SiC與GaN元件市場預計在2020年達到6億美元規模，CAGR高達80%。

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七、潛力股介紹

智擎(4162)

• 評估：買進，4月29日收盤價為223.5元。
• 營收結構：以權利金收入為主，佔營收比重99.54%。
• 投資建議：預估2016年權利金收入約6,000萬美元，建議逢低買進，目標價283元。

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八、總結

本週市場受多空因素影響，表現震盪。國際經濟與貨幣政策動態顯示，美國與日本市場仍處於保守態勢，中國與台灣則因經濟政策與市場資金流動而有所改善。投資人應關注權值股與中小企業的財務表現，並把握SiC與GaN等新興技術股的投資機會。