20211217-大越期货-燃料油期货早报_15页_1mb

燃料油期货早报总结

核心内容概览

本报告为2021年12月17日的大越期货燃料油期货早报，主要分析燃料油期货FU2205的短期走势及影响因素，包括基本面、基差、库存、盘面表现及主力持仓情况。同时，结合近期利多与利空因素，对燃料油市场进行综合判断。

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主要观点

• 基本面偏弱：全球炼厂开工率持续回落，西方至新加坡的燃油出口量减少，导致燃油供给趋紧。然而，发电需求淡季叠加国际天然气价格下跌，整体需求偏弱，对燃油价格形成压力。
• 基差中性：新加坡380高硫燃料油折盘价为2718元/吨，FU2205收盘价为2709元/吨，基差为9元，期货贴水现货，显示市场对现货的预期略偏空。
• 库存偏多：截至12月9日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2064万桶，环比增加4.14%，库存处于5年均值下方，表明市场供应相对充足。
• 盘面中性：价格在20日线上方运行，但20日线向下，显示短期趋势不明朗。
• 主力持仓偏空：主力净空持仓，且多翻空，显示市场空头力量较强。

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关键信息

一、燃油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价（元/吨）	2623	2709	3.28%
现货折盘价（元/吨）	2671	2718	1.76%
主力基差（元/吨）	48	9	-81.25%

二、新加坡燃料油现货行情

品种	前值	现值	涨跌幅
新加坡高硫380	408.20	416.17	1.95%
新加坡低硫燃油	567.57	579.33	2.07%

三、成本端原油行情

• 原油价格有所企稳，主要由于投资者对奥密克戎变异病毒的担忧情绪缓解及美伊谈判进展不畅。
• 然而，原油后续反弹乏力，对燃料油成本端支撑有限。

四、燃油基本面分析

（一）库存情况

• 新加坡高低硫燃料油库存为2064万桶，环比上升4.14%，但仍处于5年均值下方。
• 库存偏多，对价格形成一定支撑。

（二）高低硫燃油供给

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率回落，高低硫燃油产量预期逐步偏紧。

（三）低硫燃油需求

• BDI指数高位回落，显示船燃需求降温。
• 亚太地区集装箱运输活动活跃度下降，中国集装箱出口指数面临下滑，低硫燃油需求走弱。

（四）高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差回升至163美元/吨左右高位，显示高硫燃油作为船用油需求增强。
• 但中东、南亚国家采购高硫燃油发电需求进入淡季，叠加国际天然气价格回落，双重提振消退。
• 高硫燃油贴水回落，显示近端消费需求转弱。
• 纸货月差逐步回落，进一步表明市场对近期需求的预期偏弱。

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结论

综合来看，燃料油FU2205短期预计震荡偏空运行。成本端原油趋弱，燃油基本面偏弱，库存偏多，主力持仓净空，多重因素叠加导致市场情绪偏空。操作建议为日内2650-2730区间偏空操作。

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近期利多与利空因素

利多因素

1. 投资者对奥密克戎变异病毒的担忧情绪缓解，叠加美伊谈判进展不畅，原油价格企稳。
2. 北半球冬季来临，日本、韩国等国采购低硫燃油发电需求进入传统旺季。
3. 全球炼厂开工率回落，西方对新加坡燃油出口减少，预计后期燃油到港量逐步下滑。

利空因素

1. 中东、南亚国家采购高硫燃油发电需求进入淡季，叠加国际天然气价格大幅回落，高硫燃油需求季节性和经济性双重提振消退。
2. 疫情不确定性仍存，国际航运干散货运输和集装箱贸易景气度持续下降，低硫燃油消费走弱。