20191201-长城证券-电力设备与新能源行业周报：2035电动车规划将出台2020光伏政策框架已定_17页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为电力设备与新能源行业周报，主要分析了2019年11月新能源汽车和光伏行业的市场动态、政策走向、行业数据及投资建议。

主要观点

新能源汽车

• 政策动态：工信部已形成《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》初稿，计划年底上报，将推动燃料电池和锂电汽车发展，支持方式由补贴型向市场化培育转变。
• 市场表现：2019年前10月新能源汽车销量为94.7万辆，同比增长10%。预计全年产销将达到110万辆，同比减少约12%。动力电池装机量预计为62GWh，同比增长7%。
• 市场趋势：2020年国内外市场有望边际改善，国内政策向好，特斯拉上海工厂投产将带来刺激；欧洲市场因碳排放压力推动电动化，大众和宝马等车企加快布局。
• 投资建议：推荐具有全球竞争力的新能源汽车产业链龙头企业，包括宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、当升科技。

光伏

• 政策动态：2020年光伏政策框架已基本确定，总基调及操作办法与2019年相比无大变化，补贴规模通过竞价确定，预计补贴金额为17.5亿元（不含扶贫）。
• 市场表现：2019年前10月光伏装机量低于预期，累计并网17.14GW，同比下降53%。但未完成的竞价项目将在2020年上半年完成，预计2020年光伏装机量将有所改善。
• 行业趋势：供需失衡导致产业链价格持续下滑，但行业龙头凭借成本、技术和规模优势，业绩仍有望提升。市场需求继续向龙头企业集中。
• 投资建议：推荐关注隆基股份、通威股份等具备竞争优势的光伏企业。

关键信息

行业数据

• 新能源汽车：
  • 前10月销量：94.7万辆，同比增长10%
  • 预计全年销量：约110万辆，同比减少12%
  • 动力电池装机量：62GWh，同比增长7%
• 光伏：
  • 前10月累计并网：17.14GW，同比下降53%
  • 2020年政策框架：补贴规模约17.5亿元，户用光伏拟安排5亿元
  • 2020年光伏装机有望同比改善

公司动态

• 宁德时代：预计2019E EPS为2.04元，2020E为2.49元，PE分别为42.89倍和35.13倍。
• 亿纬锂能：预计2019E EPS为1.52元，2020E为1.90元，PE分别为29.37倍和23.53倍。
• 欣旺达：预计2019E EPS为0.55元，2020E为0.74元，PE分别为31.95倍和23.74倍。
• 恩捷股份：预计2019E EPS为1.05元，2020E为1.40元，PE分别为39.17倍和29.60倍。
• 璞泰来：预计2019E EPS为1.76元，2020E为2.18元，PE分别为39.83倍和32.16倍。
• 新宙邦：预计2019E EPS为0.97元，2020E为1.21元，PE分别为30.89倍和24.65倍。
• 隆基股份：预计2019E EPS为1.28元，2020E为1.54元，PE分别为18.63倍和15.49倍。
• 金风科技：预计2019E EPS为0.71元，2020E为1.04元，PE分别为16.37倍和11.18倍。
• 国电南瑞：预计2019E EPS为0.97元，2020E为1.17元，PE分别为23.73倍和19.66倍。

行业新闻

• 特斯拉发布电动皮卡：特斯拉发布亮眼的电动皮卡，引发市场关注。
• 特斯拉超级工厂落户柏林：第四批信息化设备中标，表明其在欧洲市场的布局加速。
• 小牛电动销量增长：第三季度销售收入增长32.7%，净利润率10.1%。
• 国家电网与广汇汽车成立合资公司：计划2020年布局43万个充电桩，推进社区新能源汽车充电桩建设。
• 财政部下达2020年新能源车补贴预算：总额为314亿元，用于支持新能源汽车推广应用。
• 微宏动力投资德国电池厂：计划投资3.4亿元，建设动力电池工厂，满足1万至3万辆电动汽车的电池需求。
• 威马汽车与国家电网合作：计划2020年在国内落地V2G车桩双向充电技术。
• 洛杉矶制定电动车占比目标：计划到2028年电动汽车占新车销量的80%。
• 奥迪与比亚迪洽谈电池供应：计划通过合作解决中国市场的电池供应问题。
• 通用投资30亿美元：用于电动化转型，计划2023年推出电动运输货车。
• 欧洲市场电动化加速：大众、宝马等车企加快布局，推动全球新能源汽车高速发展。

公司新闻

• 南洋股份：中标广东电网及下属各供电局招标项目，合同金额达2.08亿元。
• 智慧能源：签约千万元以上合同订单达3.27亿元。
• 隆基股份：与保山、腾冲政府签订项目投资协议，投资建设单晶硅棒项目，金额约25亿元。
• 新时达：设立日本子公司STEP JP株式会社，专注于工业机器人、运动控制等业务。
• 杉杉股份：为控股子公司提供不超过12亿元人民币的担保额度。
• 易成新能：完成合资公司工商注册登记。
• 海陆重工：拟用部分资产与金茂租赁、金茂保理开展融资租赁和保理业务，融资金额不超过4亿元。
• 恩捷股份：获得增值税退税1180万元。
• 雪人股份：获得政府补助550万元。
• 易事特：获得与UPS、光伏储能等产品相关的发明专利。
• 首航节能：拟回购公司股份，回购金额不低于4.6亿元，不超过9.2亿元。
• 英威腾：为子公司提供1.55亿元人民币的担保。
• 亚玛顿：与隆基乐叶签署光伏镀膜玻璃销售合同，金额约15亿元。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期
• 新能源装机增速不及预期
• 新能源消纳力度不足
• 政策性风险
• 系统性风险

图表目录

• 图1：申万行业涨跌幅比较
• 图2：涨幅前十的股票
• 图3：跌幅前十的股票
• 图4：新能源汽车产销数据（万辆）
• 图5：多晶硅料价格走势（美元/千克）
• 图6：硅片价格走势（元/片）

表格目录

• 表1：细分板块涨跌幅
• 表2：本周锂电价格
• 表3：本周光伏产业链价格

投资建议

• 新能源汽车：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、当升科技等具备全球竞争力的龙头企业。
• 光伏：推荐隆基股份、通威股份等具有竞争优势的光伏企业。

研究员承诺

• 本报告基于可靠信息，不涉及任何利益关系，独立、客观地出具本报告。
• 研究员具备证券投资咨询执业资格，恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则。

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• 本报告仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
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• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
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投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

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