20260524-华联期货-钢矿周报_成材消费淡季临近_盘面承压震荡_36页_6mb

华联期货钢矿周报总结

核心内容概览

本周华联期货发布的钢矿周报指出，随着成材消费淡季临近，钢材及铁矿石价格承压震荡。从供需角度看，钢材供应端维持高位，需求端则持续疲软，库存去化节奏放缓。铁矿石供应端有所回升，但需求增长动能不足，导致矿价震荡偏弱。

主要观点及策略

螺纹钢观点

• 供应：钢厂盈利率环比微降，但仍处同期高位；高炉和电炉开工率环比回升，日均铁水产量小幅增加；螺纹钢产量延续大幅增产，达到今年高位。
• 需求：五大材表需环比下降，其中螺纹钢表需略微下降，线材和热卷回落幅度较大；国内房地产、基建投资增速回落，对用钢需求形成压制；传统淡季来临，雨季高温进一步抑制建材终端消费。
• 库存：钢厂库存环比明显增加，社会库存小幅去库，总库存去化幅度收窄。
• 观点：近期钢铁产能置换政策出台对长期供应带来利好，但短期影响有限；弱需求和宏观情绪降温对钢价形成压力。
• 策略：螺纹钢2610合约参考3130-3220区间运行。

铁矿石观点

• 供应：全球铁矿石发运量和国内到港量明显回升，澳洲和巴西发运量均有增加。
• 需求：钢厂高炉开工率维持高位，日均铁水产量小幅增长，但钢厂盈利率环比下降，显示需求增长动能不足。
• 库存：港口库存小幅去库，钢厂库存小幅补库。
• 观点：短期供需格局偏宽松，预计矿价延续震荡偏弱运行。
• 策略：铁矿2609合约参考775-830区间运行。

期现市场分析

钢材价格走势

• 螺纹钢主力合约价格呈现震荡走势，2026年5月22日收盘价为3168元/吨，周跌87元/吨。
• 热卷主力合约价格同样震荡，2026年5月22日收盘价为3385元/吨，周跌93元/吨。
• 螺纹钢与热卷价差持续扩大，螺卷差在2026年5月24日达到-550元/吨，显示螺纹钢相对热卷价格持续承压。

基差分析

• 螺纹钢基差在2026年5月22日收于112元/吨，显示期货价格略高于现货价格。
• 热卷基差在2026年5月22日收于25元/吨，期货价格略高于现货价格。

库存端分析

螺纹钢库存

• 螺纹钢库存持续增加，2026年5月24日库存为650万吨，环比增加。
• 库销比维持在3.0左右，显示库存去化节奏放缓。

热卷库存

• 热卷库存小幅增加，2026年5月24日库存为450万吨，环比增加。
• 库销比维持在1.13左右，显示热卷库存压力有所增加。

供应端分析

• 钢厂高炉开工率维持在84%以上，产能利用率维持在90%左右，显示钢厂生产活动活跃。
• 247家钢厂日均铁水产量小幅增加，但钢厂盈利率有所下降，显示成本压力上升。
• 独立电炉开工率和产能利用率也有所回升，但废钢消耗量小幅下降，显示电炉钢生产受限制。

需求端分析

• 表观消费量：五大材表观消费量环比下降，螺纹钢和热卷表需回落明显，显示终端需求疲软。
• 水泥&沥青：水泥出库量和混凝土产能利用率持续下降，显示房地产及基建需求减弱。
• 成交&采购：贸易商日均成交和沪市线螺采购量环比下降，显示市场活跃度降低。

原料端分析 - 铁矿石

• 发运量：全球铁矿石发运量回升，澳洲和巴西发运量均有增长，显示海外供应增加。
• 到港量：中国47港和北方六港到港量回升，显示国内进口铁矿石供应增加。
• 库存：港口库存小幅下降，钢厂库存小幅上升，显示钢厂补库操作。
• 需求：钢厂日耗小幅增加，但铁水产量和盈利率显示需求增长动能有限。

产业链结构

• 铁矿石产业链包括上游（矿山）、中游（炼铁、炼钢）和下游（轧制、终端消费）。
• 钢材产业链涉及原矿、铁水、钢坯、轧制及最终下游应用（如房地产、基建、汽车等）。

总结

本周钢材和铁矿石市场整体承压，主要受到需求端疲软和宏观情绪降温的影响。螺纹钢和热卷产量均有所增加，但表需回落明显，导致库存去化节奏放缓。铁矿石供应端回升，但需求增长动能不足，矿价预计继续震荡偏弱。未来需关注房地产和基建投资情况，以及钢铁产能置换政策对长期供需的影响。