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华联期货锡周报总结

核心内容

2026年5月24日发布的华联期货锡周报指出，近期锡价呈现冲高回落走势。Mysteel综合1#锡现货价格为420500元/吨，期间期价波动较大，基差变化显著。整体市场情绪反复，操作上建议关注支撑位380000-390000元/吨和压力位440000-450000元/吨。

主要观点

• 供给端：4月份国内精锡产量环比增加，但同比小幅减少。国内锡矿产量在3月份出现大幅增加，但4月份锡矿进口环比和同比均减少。佤邦复产缓慢，导致长期供给干扰仍存。
• 需求端：4月份新兴领域如半导体需求保持韧性，光伏需求出现调整；传统领域需求分化明显，部分出现调整，预计二季度仍将维持分化格局。国内经济具备一定韧性，海外通胀若重启将降低降息可能性，进而影响锡价。
• 成本利润：矿端供应紧张有所缓解，加工费低位反弹，短期来看，矿端干扰有所缓解，进口有所放量。
• 库存情况：SHFE库存周度环比减少，LME库存周度微幅增加。截至2026年5月21日，SHFE库存为8341吨；截至2026年5月20日，LME总库存为8285吨。
• 进出口：出口数量稳定，但具体数据未完整显示。

关键信息

1. 产业链结构

• 锡产业链包括锡精矿、精炼锡、国内下游、锡焊料、马口铁、锡化工、电池、铜合金等。
• 下游产品进一步延伸至3C电子、汽车电子、家电、光伏等领域。
• 锡化工应用于合金、电镀、催化剂、玻璃等。

2. 期现市场

• SHFE和LME锡期货与现货价格波动明显，基差变化较大。
• SHFE库存呈现周期性波动，近期有所减少；LME库存小幅增加。

3. 库存趋势

• SHFE库存从2024年4月13,000吨波动至2026年5月8,500吨。
• LME库存从2024年2月6,300吨波动至2026年5月8,300吨。

4. 成本利润

• 云南精矿加工费在2026年4月为16,000元/吨，广西为12,000元/吨。
• 加工费低位反弹后保持稳定，显示矿端供应紧张有所缓解。

5. 供给情况

• 2026年4月精锡产量为14,480吨，环比增加，同比小幅减少。
• 国内锡矿产量在3月份大幅增加，但4月份进口减少。
• 2026年4月锡企产能利用率约59.01%，环比回升。

6. 需求分析

• 终端消费：
  • 2026年4月中国汽车产量256.4万辆，同比减少2.6%。
  • 中国电子计算机产量2480.1万台，同比减少8%。
  • 中国PVC产量199.8万吨，同比增长2.2%。
  • 中国移动电子通信产量10,879.6万台，同比减少0.4%。
  • 中国空调产量2819.1万台，同比减少4.7%。
  • 中国冰箱产量1050.0万台，同比增加5%。
  • 中国洗衣机产量1021万台，同比增加5.3%。
  • 中国电视机产量1436.5万台，同比减少7.8%。
  • 中国太阳能电池产量649.4万千瓦，同比减少25.6%。
  • 中国集成电路产量4813000万块，同比增长22.1%。

7. 进出口情况

• 中国出口数量稳定，但具体数据未完整显示。

结论

整体来看，锡市场受到供给端扰动和需求端分化的影响，短期内价格波动较大。佤邦复产缓慢和进口减少是供给端的主要关注点，而国内经济韧性及半导体、新能源等新兴领域的需求保持向上趋势。市场情绪波动较大，建议关注库存变化、加工费走势及宏观经济政策。