20260524-华联期货-原油周报_关注美伊协议达成情况_37页_1mb

报告摘要

华联期货原油周报总结

核心内容

华联期货发布的原油周报聚焦于美伊协议达成情况及原油市场供需变化，分析了全球及中国原油市场的主要动态，包括价格走势、产量变化、库存情况以及需求端的调整。

主要观点

供应端：
- 欧佩克+原油总产量在4月为3319万桶/日，环比减少173.8万桶/日，主要由于霍尔木兹海峡航运受阻导致中东国家储油设施饱和。
- IEA将2026年全球石油供应增长预测为-390万桶/日，而欧佩克+产量预计下降470万桶/日。
- 美国原油产量维持高位，4月为1370.2万桶/日，页岩油产量占总产量的69%。
- 中国原油产量1-4月累计为7274.4万吨，同比增加1.33%。
需求端：
- IEA预计2026年全球原油需求增速为-42万桶/日，而EIA预计为+20万桶/日。
- 中国原油表观消费量1-4月累计为2.57亿吨，同比增加1.66%。
- 中国炼厂开工率下降，主要因中东问题进行预防性降负，而美国炼厂开工率回升并维持高位。
库存情况：
- 全球显性原油库存自5月以来每日减少870万桶，创历史新低。
- 美国原油库存去库，成品油库存继续走低。
- 中国港口库存偏低。
地缘政治影响：
- 美国与伊朗基本达成协议，但伊朗称霍尔木兹海峡仍由其管理，出口受限。
- 霍尔木兹海峡航运受阻，导致中东原油出口大幅下降，伊朗出口量从3月的185万桶/日骤降至约56.7万桶/日。
- 阿联酋宣布退出欧佩克及欧佩克+机制，5月产量有所回升。
价格走势：
- 国际原油价格高位运行，SC原油走势弱于外盘。
- B-W价差小幅回落，SC-阿曼负价差周度收窄。
- 美国与伊朗协议达成后，市场情绪波动，原油价格小幅回落。

关键信息

市场策略：原油、燃料油以短线交易为主，SC2607参考区间为600-700元/桶。
地缘政治：霍尔木兹海峡航运受阻、伊朗出口受限、阿联酋退出欧佩克+机制。
库存变化：全球显性库存下降，美国库存去库，中国港口库存偏低。
供需预测：IEA预计2026年全球供应减少470万桶/日，需求减少42万桶/日。

产业链结构

外汇市场、利率市场、股票市场、商品市场等金融市场影响大类资产，进而影响油价。
成本曲线、原油产量、钻井与开采活动、勘探开发投资、跨区价差、跨期价差等影响供应。
需求、炼厂需求、产品需求、全球经济增长、人口增长、出行方式、替代能源、季节性等影响裂解价差。

期现市场

国际原油价格：WTI和BRENT价格高位运行，SC原油价格走势偏弱。
价差变化：B-W价差小幅回落，SC-阿曼价差收窄。

供给端

钻井数量：全球钻机数4月为1715台，环比减少75台，同比减少96台。美国钻机数为545台，环比减少5台，同比减少41台。
霍尔木兹海峡通行量：4月中旬短暂回升后回落，5月后有所恢复。
中东主产国产量：沙特、伊拉克、伊朗、阿联酋等国家产量大幅下降，部分国家如沙特因储油饱和而削减产量。
美国原油产量：维持在1370万桶/日左右，页岩油产量占比高。

需求端

全球原油需求：4月全球原油需求量为1.0315亿桶/日，环比降低0.53%，同比增加0.57%。
中国原油需求：1-4月表观消费量累计2.57亿吨，同比增加1.66%。
中国炼厂开工率：整体走低，部分周度数据下降至85%以下。

总结

华联期货周报指出，美伊协议达成及霍尔木兹海峡航运受阻对原油市场产生显著影响，导致中东国家原油产量和出口大幅下降。国际原油价格高位震荡，SC原油走势偏弱。美国原油产量维持高位，页岩油占比大。中国原油产量和进口量小幅增长，但炼厂开工率下降。全球原油库存持续下降，市场情绪波动，需密切关注协议落地及霍尔木兹海峡通行情况。

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