> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货原油周报总结 ## 核心内容 华联期货发布的原油周报聚焦于**美伊协议达成情况**及**原油市场供需变化**，分析了全球及中国原油市场的主要动态，包括价格走势、产量变化、库存情况以及需求端的调整。 ## 主要观点 1. **供应端**： - 欧佩克+原油总产量在4月为3319万桶/日，环比减少173.8万桶/日，主要由于霍尔木兹海峡航运受阻导致中东国家储油设施饱和。 - IEA将2026年全球石油供应增长预测为-390万桶/日，而欧佩克+产量预计下降470万桶/日。 - 美国原油产量维持高位，4月为1370.2万桶/日，页岩油产量占总产量的69%。 - 中国原油产量1-4月累计为7274.4万吨，同比增加1.33%。 2. **需求端**： - IEA预计2026年全球原油需求增速为-42万桶/日，而EIA预计为+20万桶/日。 - 中国原油表观消费量1-4月累计为2.57亿吨，同比增加1.66%。 - 中国炼厂开工率下降，主要因中东问题进行预防性降负，而美国炼厂开工率回升并维持高位。 3. **库存情况**： - 全球显性原油库存自5月以来每日减少870万桶，创历史新低。 - 美国原油库存去库，成品油库存继续走低。 - 中国港口库存偏低。 4. **地缘政治影响**： - 美国与伊朗基本达成协议，但伊朗称霍尔木兹海峡仍由其管理，出口受限。 - 霍尔木兹海峡航运受阻，导致中东原油出口大幅下降，伊朗出口量从3月的185万桶/日骤降至约56.7万桶/日。 - 阿联酋宣布退出欧佩克及欧佩克+机制，5月产量有所回升。 5. **价格走势**： - 国际原油价格高位运行，SC原油走势弱于外盘。 - B-W价差小幅回落，SC-阿曼负价差周度收窄。 - 美国与伊朗协议达成后，市场情绪波动，原油价格小幅回落。 ## 关键信息 - **市场策略**：原油、燃料油以短线交易为主，SC2607参考区间为600-700元/桶。 - **地缘政治**：霍尔木兹海峡航运受阻、伊朗出口受限、阿联酋退出欧佩克+机制。 - **库存变化**：全球显性库存下降，美国库存去库，中国港口库存偏低。 - **供需预测**：IEA预计2026年全球供应减少470万桶/日，需求减少42万桶/日。 ## 产业链结构 - **外汇市场**、**利率市场**、**股票市场**、**商品市场**等金融市场影响**大类资产**，进而影响**油价**。 - **成本曲线**、**原油产量**、**钻井与开采活动**、**勘探开发投资**、**跨区价差**、**跨期价差**等影响**供应**。 - **需求**、**炼厂需求**、**产品需求**、**全球经济增长**、**人口增长**、**出行方式**、**替代能源**、**季节性**等影响**裂解价差**。 ## 期现市场 - **国际原油价格**：WTI和BRENT价格高位运行，SC原油价格走势偏弱。 - **价差变化**：B-W价差小幅回落，SC-阿曼价差收窄。 ## 供给端 - **钻井数量**：全球钻机数4月为1715台，环比减少75台，同比减少96台。美国钻机数为545台，环比减少5台，同比减少41台。 - **霍尔木兹海峡通行量**：4月中旬短暂回升后回落，5月后有所恢复。 - **中东主产国产量**：沙特、伊拉克、伊朗、阿联酋等国家产量大幅下降，部分国家如沙特因储油饱和而削减产量。 - **美国原油产量**：维持在1370万桶/日左右，页岩油产量占比高。 ## 需求端 - **全球原油需求**：4月全球原油需求量为1.0315亿桶/日，环比降低0.53%，同比增加0.57%。 - **中国原油需求**：1-4月表观消费量累计2.57亿吨，同比增加1.66%。 - **中国炼厂开工率**：整体走低，部分周度数据下降至85%以下。 ## 总结 华联期货周报指出，美伊协议达成及霍尔木兹海峡航运受阻对原油市场产生显著影响，导致中东国家原油产量和出口大幅下降。国际原油价格高位震荡，SC原油走势偏弱。美国原油产量维持高位，页岩油占比大。中国原油产量和进口量小幅增长，但炼厂开工率下降。全球原油库存持续下降，市场情绪波动，需密切关注协议落地及霍尔木兹海峡通行情况。