上市银行2025年中报_营收与利润增速环比小幅向上_资产质量稳健_10页_2mb

上市银行2025年中报分析总结

核心观点

1. 营收与利润增速环比小幅向上：预计上半年净利息收入同比下降0.7%，营收同比下降1.6%，降幅较2024年同期收窄。未来各季度降幅逐季收敛，利润增速将跟随营收改善，全年净利润预计小幅增长。
2. 净息差边际企稳：一季度净息差环比下行3~4bp，主要因2024年LPR调降影响。下半年存款利率降幅大于资产端利率，预计息差小幅回升，但幅度有限。
3. 资产质量总体稳健：“对公”端风险受政信类资产支撑，零售贷款不良率出现压力但可控，整体贷款不良率延续平稳改善趋势。
4. 投资建议：聚焦两条主线：
   • 区域银行（如江苏银行、渝农商行等）：具备区域优势，确定性较高。
   • 高股息银行（如工商银行、招商银行等）：稳健性强，适合长期布局。

关键数据

• 上半年净利息收入同比降幅收窄，手续费收入修复至零增长。
• 存款高增长区域债券支撑下，社融增速回升至8.9%，为下半年息差修复提供基础。

风险提示
经济超预期下滑、政策落地延迟或银行间分化加剧。