银行地产贷款专题：房地产压力缓解，资产质量担忧减轻_15页_1mb

报告摘要

本报告分析了2022年上半年上市银行房地产贷款相关数据，以及房地产行业经营压力缓解对银行股的潜在影响。同时，对银行板块的资产质量、抗风险能力和估值水平进行了评估，提出了对银行股的投资建议。

房地产贷款不良率上升但影响有限：2022年上半年，30家房地产对公贷款数据披露充分的上市银行房地产对公不良贷款余额为2655.74亿元，较年初增加519.68亿元，不良率上升0.64个百分点至3.49%。个人住房贷款不良率上升0.05个百分点至0.34%，但整体占比下降。
房地产经营压力逐步缓解：2022年以来，政府出台多项政策支持房地产市场稳定发展，包括稳地价、稳房价、稳预期，支持刚需和改善性住房需求，下调购房贷款利率，保交楼等。叠加供给侧去产能，预计Q323房地产需求将超过供应。
银行资产质量处于近5年最佳状态：尽管房地产贷款不良率有所上升，但因占比不高，银行业整体不良率仍呈下降趋势。不良率+关注率从2020年的3.49%下降至2022年上半年的3.06%。拨备/（不良+关注）比例提升至104.3%，显示抗风险能力增强。
投资建议：推荐关注招商银行、邮储银行、宁波银行、平安银行。理由包括涉房贷款占比及不良率较低、资产质量好、抗风险能力强、估值具备吸引力。

房地产对公贷款：
- H122末，42家上市银行房地产对公贷款占比为5.6%，较年初下降0.3个百分点。
- 房地产对公不良贷款余额为2655.74亿元，较年初增加519.68亿元，不良率上升0.64个百分点至3.49%。
- 不良率差异较大，最低为华夏银行（0.62%），最高为重庆银行（6.15%）。
个人住房贷款：
- H122末，42家上市银行个人住房贷款占比为25.2%，较年初下降1.5个百分点。
- 个人住房不良贷款余额为1111.42亿元，较年初增加179.30亿元，不良率上升0.05个百分点至0.34%。
- 不良率最低为杭州银行（0.08%），最高为郑州银行（1.34%）。

推荐银行：招商银行、邮储银行、宁波银行、平安银行。
推荐理由：
- 招商银行：房地产对公贷款占比6.20%，不良率2.82%；个人住房贷款占比23.40%，不良率0.27%；不良率+关注率1.96%，拨备/（不良+关注）220.15%；PB（MRQ）为1.16x，处近5年1.48%分位。
- 邮储银行：房地产对公贷款占比2.54%，不良率1.01%；个人住房贷款占比31.89%，不良率0.52%；不良率+关注率1.34%，拨备/（不良+关注）253.26%；PB（MRQ）为0.65x，处近5年2.52%分位。
- 宁波银行：房地产对公贷款占比3.94%，不良率0.87%；个人住房贷款占比23.40%，不良率0.34%；不良率+关注率1.25%，拨备/（不良+关注）320.89%；PB（MRQ）为1.43x，低于合理区间下限。
- 平安银行：房地产对公贷款占比9.24%，不良率0.77%；个人住房贷款占比8.77%，不良率0.30%；不良率+关注率2.34%，拨备/（不良+关注）126.14%；PB（MRQ）为0.71x，处近5年1.11%分位。

公司评级：买入（预计涨幅领先相对基准指数15%以上）、增持（预计涨幅领先相对基准指数5%–15%之间）、中性（预计涨幅介于–5%–5%之间）、减持（预计涨幅介于–5%––15%之间）、卖出（预计涨幅落后相对基准指数–15%以上）。
行业评级：领先大市（预计涨幅超越相对基准指数10%以上）、同步大市（预计涨幅介于–10%–10%之间）、落后大市（预计涨幅落后相对基准指数–10%以上）。
风险评级：A（预计波动率小于等于相对基准指数）、B（预计波动率大于相对基准指数）。