2017版医保目录落地情况跟踪系列报告二_新版医保目录受益品种持续放量_13页_742kb

医药生物2017年报及2018年一季报业绩回顾与投资建议总结

核心内容

2017年新版医保目录的调整对医药行业产生了深远影响，推动了多个核心品种的销售放量。此次医保目录调整被视为医药行业的重要催化剂，尤其在2018年一季度，随着各省医保目录的逐步落地，受益品种的销售增速显著提升。报告指出，医保目录调整更倾向于刚需治疗性品种，有助于形成新的受益大品种及龙头公司。

主要观点

• 医保目录落地进度加快：截至2018年5月30日，已有16个省市发布省级医保目录，其余14个省市已暂执行国家新版医保目录，随后将进行省级增补目录的调整。
• 医保谈判品种放量显著：36个医保谈判品种在2018年一季度表现出明显的销售增长，尤其是进口品种如罗氏的曲妥珠和贝伐珠，以及新基生物的来那度胺，销售增速远超预期。
• 国产品种表现良好：国产谈判药品如恒瑞医药的阿帕替尼和康弘药业的康柏西普也表现出强劲的增长势头，尽管降价幅度较小，但销售和销售额增速依然显著。
• 非医保谈判品种也有放量：部分非医保谈判品种因适应症放宽或医保目录调整而受益，如三生国建的益赛普和恒瑞医药的艾瑞昔布，销售增速显著提升。
• 2018年全年放量效应有望持续：随着更多省市医保目录调整的落地，预计2018年下半年将看到更明显的销售放量效应。

关键信息

医保目录执行情况

• 截至2018年5月30日，已有16个省市发布省级医保目录，包括甘肃、湖北、河南等。
• 剩余14个省市已暂执行国家新版医保目录，预计后续将进行省级增补目录的调整。
• 31个省市已将36种医保谈判药品纳入乙类医保目录，自付比例在10%-50%之间。

医保谈判品种销售数据

非医保谈判品种销售数据

投资建议

• 核心推荐标的：华东医药、天士力、康弘药业、贝达药业。
• 相关受益标的：恒瑞医药、信立泰、丽珠集团。
• 关注点：医保目录调整带来的销售放量效应，尤其是36个谈判品种。
• 风险提示：医保执行进度低于预期、医保控费风险。

结论

2017版医保目录的调整为医药行业带来了显著的销售增长，特别是36个谈判品种。随着各省市医保目录的逐步落地，预计2018年全年将看到更明显的放量效应。建议投资者关注具有明显受益的优质成长与稳健价值公司，把握医保调整带来的确定性机会。