20190821-天风证券-医药生物：医保局发布新版医保目录，后续谈判目录更值期待_10页_1mb

医药生物行业医保目录调整总结

核心内容

2019年8月20日，国家医保局与人社部联合发布新版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》，自2020年1月1日起实施。这是国家医保局成立后的首次全面调整，涉及西药、中成药和中药饮片，通过动态调整优化药品结构，为高价值创新药腾出空间。

主要观点

• 目录调整结构优化：此次调整虽药品总数变化不大，但结构上进行了较大优化。常规准入部分新增148个品种，其中西药47个，中成药101个，调整后常规准入药品总数为2643个。
• 甲类药品增加：甲类药品总数为640个，较2017年增加46个，其中西药398个，中成药242个。
• 调出品种：共调出150个品种，其中79个因临床价值不高、存在终端滥用或有更好的替代品而被调出，包括20个被国家卫健委纳入重点监控的药品。
• 拟谈判药品：初步确定128个拟谈判药品，主要涉及重大疾病用药及慢病用药，如癌症、罕见病、丙肝、乙肝、高血压、糖尿病等，许多为近年上市的新药，部分为重磅创新药。
• 后续谈判：医保局将与相关企业进行谈判以确定支付标准，谈判成功后将纳入医保目录。
• 地方权限明确：各地需严格执行医保目录，不得自行调整或增加目录药品，乙类药品需在3年内逐步消化，优先调整国家重点监控药品。

关键信息

常规目录药品情况

• 总数：2643个（西药1322个，中成药1321个，含民族药93个，中药饮片892个）
• 甲类药品：640个，其中西药398个，中成药242个

拟谈判药品

• 数量：128个
• 涉及领域：癌症、罕见病、丙肝、乙肝、高血压、糖尿病等重大疾病及慢病用药
• 特点：多为近年国家药监局批准的新药，部分为创新药

谈判药品影响

• 纳入目录：谈判成功后将纳入医保目录，有望实现销量放量
• 关注企业：恒瑞医药、中国生物制药、贝达药业、华东医药等
• PD-1药物：是否纳入医保尚不确定，关注君实生物和信达生物

调出药品情况

• 总数：150个，其中79个因临床价值不高、存在终端滥用或有更好替代品被调出
• 重点调出品种：包括国家卫健委首批重点监控的20个药品

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资机会：关注纳入医保目录的品种及后续谈判目录，尤其是创新药及高临床价值药品

风险提示

• 企业产品降价幅度超出预期
• 相关产品销售放量不及预期
• 同类产品市场竞争加剧

相关数据与表格

表1：新增西药品种及样本医院销售额

表2：调出西药品种

表3：新增中成药品种

分析师声明

本报告署名分析师具有证券投资咨询执业资格，所表述观点反映了其个人看法，与报酬无直接或间接关系。

一般声明

本报告材料版权属天风证券及其附属机构，未经书面授权不得修改、发送或复制。

特别声明

天风证券可能持有报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为其提供金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突。

投资评级声明