20220108-银河期货-棉系周报_印巴棉价大涨_带动棉纱需求_21页_2mb

棉系周报总结

核心内容概览

本报告分析了2022年棉花市场走势，重点围绕印巴棉价上涨带动棉纱需求、国内棉花市场供需情况以及RCEP对棉花产业的影响展开。报告还涵盖了下游企业放假安排变化、新年度棉花种植面积增加等关键信息，同时提供了市场策略建议。

主要观点与关键信息

一、国际棉价走势

• 美棉签约情况一般，2021/22年度净签量为2.38万吨，累计签约量为240.25万吨，签约进度为72%，低于5年均值75%。
• 美棉装运进度为21%，低于5年均值28%，显示出口节奏偏慢。
• 美棉走强原因包括：中国潜在采购预期、越南和巴基斯坦潜在采购预期、印度棉价格持续上涨。

二、印度棉花市场

• 印度S-6棉报价达到72100卢比/坎地，折合美元约123.6美分/磅，创10多年新高。
• 印度棉花种植面积较上年减少102.2万公顷，降幅7.8%。
• 国内棉花库存偏低，截至11月底约为156.3万吨，同比下降30.1%，显示供应紧张。
• CCI抛售情况：2021年以来累计抛售约167.5万吨棉花，库存已见底。

三、巴基斯坦棉花市场

• 巴基斯坦棉价上涨至18300卢比/莫恩德，折合美元约125.37美分/磅，创10多年新高。
• 新棉上市量同比增长36.8%，其中信德省增长66.1%，旁遮普省增长17.8%。
• 纺织厂采购量同比增长52.4%，实际消费率95.5%，同比提升9.8个百分点。
• 未售出新棉同比下降45.0%，显示市场消化能力增强。

四、RCEP对棉花产业的影响

• RCEP成员国以纺织服装出口为主，进口为辅。
• 2019年出口额为3746亿美元，占全球纺织服装出口额的46.9%；进口额为1385亿美元，占全球纺织服装进口额的15.9%。
• RCEP生效后，成员国之间关税下降，贸易成本降低，国内企业将面临更大竞争压力，尤其来自东南亚低成本生产国。
• 印度退出RCEP，但其棉花价格持续走高，对区域市场仍有影响。

五、下游企业放假安排

• 织厂和染厂提前放假、推迟开工，显示出对市场需求的观望态度。
• 2022年织厂提前放假比例较去年上升，主要由于疫情导致生产受限。
• 2022年计划放假时间较去年提前，但开工时间推迟，显示出市场情绪偏弱。

六、国内棉花种植情况

• 2021年新疆棉花亩产量同比减少0.34公斤，降幅0.25%。
• 亩成本上涨明显，主要由于化肥、农药、机械作业、排灌及土地租赁费用增加，其中机采棉亩成本增加370元，增幅21.08%。
• 亩净利润增加1291.63元，现金收益增加1334.11元，增幅达160.63%。

市场策略建议

• 单边策略：年前轧花厂和贸易商抗价心态较足，尤其是有资金实力的央企，现货价格高企。近期下游企业补库，进口棉纱价格上涨带动国内棉纱需求，郑棉5月合约短期偏强。
• 套利策略：建议观望。
• 期权策略：建议买入9月看涨期权。

周度数据追踪

• 1月-5月价差走势：显示市场对中长期棉价的预期偏强。
• 5月-9月价差走势：反映市场对当前供需关系的判断。
• 盛泽地区织造企业开机率：显示下游开工情况，对棉价有支撑作用。
• 纱线库存天数：反映棉纱供需关系，库存天数增加可能意味着需求疲软。
• 坯布库存天数：显示纺织品市场库存情况。
• 棉花商业库存：显示国内棉花市场供需平衡。
• 棉花工业库存：反映工业端对棉花的需求情况。
• 基差走势：显示棉花现货与期货价格的差异，对市场情绪有影响。
• 盘面利润走势：反映棉纱期货合约的盈利空间，对投资决策有指导意义。
• CFTC非商业净多头持仓变化：显示市场投机情绪。
• 仓单与有效预报仓单季节性变化：反映市场供应预期。
• 成交量与持仓量：显示市场活跃度，对价格走势有影响。

总结

本报告指出，印巴棉价上涨带动了棉纱需求，国内棉纱价格有所回升，但整体市场仍面临供应紧张与成本上升的压力。同时，下游企业提前放假显示市场对需求的不确定性，RCEP生效可能加剧国内企业竞争。国内棉花种植成本增加，但收益仍保持增长，对市场形成一定支撑。建议投资者关注短期价格波动，并采取买入看涨期权等策略应对不确定性。