20211010-中财期货-棉花周报_开秤价高企_棉价大涨_8页_1mb

棉价大涨总结

核心内容

近期棉花价格出现显著上涨，主要受国际市场和国内供需变化影响。美棉期货价格自2011年以来首次突破1美元/磅，国内郑棉价格也强势上涨，突破国家补贴价格。国内新棉开秤价高企，新疆机采棉价格由9月23日的约8.5元/公斤上涨至接近10元/公斤，市场呈现“抢收”预期。

主要观点

• 短期棉价偏强：预计CF2201合约价格将在[18500, 23500]区间震荡。
• 国际市场推动：美棉出口数据良好，叠加天气影响，导致价格上行。印度棉花因虫害影响，采购价格高企。
• 国内供需紧张：新疆新棉价格持续上涨，棉农期望价格较高，预计国庆前后将大规模收获。同时，受“双控”政策影响，纱厂开机率下滑，印染价格高企，下游交投偏弱。
• 政策调控措施：为抑制棉价上涨，有关部门增发棉花进口滑准税配额，并计划增加储备棉投放，以增加市场供应。
• 出口情况：8月纺织品出口额同比下降21.6%，但服装出口略有上升，主要受益于疫情好转和疫苗普及。中国仍是美国最大的纺织品和服装供应国。

关键信息

1. 棉价上涨因素

• 美棉价格突破1美元/磅：自2011年以来首次突破此价位，主要受出口数据良好和天气影响。
• 新疆机采棉价格大幅上涨：从8.5元/公斤升至近10元/公斤，市场“抢收”预期增强。
• 进口利润下降：9月30日，CotlookA在1%关税下进口利润为1261元/吨，滑准税下为1128元/吨，进口量环比减少。

2. 国内供需情况

• 库存去化加速：20/21年度截至8月份，棉花商业库存环比减少52.83万吨，工业库存减少39.45万吨。
• 纱线和坯布库存上升：8月纱线库存13.56天，环比增加3.74天；坯布库存20.15天，环比增加2.26天。
• 下游需求偏弱：因“双控”政策和部分印染厂限电停产，导致终端成本上升，交投偏弱。

3. 国际棉花供需预测

• 全球产量上调：2021/22年度全球产量上调16.2万吨，主要因美国和澳大利亚产量增加，印度产量下降。
• 全球消费量上调：主要由于巴基斯坦和孟加拉消费量增加。
• 出口量下调：全球出口量下调11.1万吨，美国出口量下降明显。

4. 棉花供需平衡表（20/21年度）

5. 操作建议

• 短期棉价偏强，预计CF2201合约价格将在18500-23500区间震荡。

6. 风险提示

• 宏观因素
• 需求疲软
• 疫情反复

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