20230417-国投安信期货-棉花棉纱周报_棉花目标价格政策公布_郑棉震荡偏强_17页_6mb

棉花目标价格政策与市场分析总结

核心内容

1. 棉花目标价格政策
   2023-2025年国内棉花目标价格维持在18600元/吨，补贴数量固定为510万吨。该政策对市场形成一定利多支撑，但具体执行细节和产量超出补贴后的应对措施尚不明确。
   新疆棉种植已基本完成，关注其是否出台控制种植面积的政策，以及新季收购竞争力度的变化。

2. 国内棉市行情
   上周郑棉震荡偏强，主要受未来种植面积减少预期支撑。棉花现货成交环比有所好转，但整体仍偏弱，棉纱需求持续走弱，且呈现分化趋势。广东市场棉纱走弱明显，家纺市场成交维持，价格偏弱，局部出现低价抛货现象。50-60支棉纱成交仍较顺畅。

3. 美棉市场动态
   美棉走势弱于郑棉，美农4月供需报告影响中性。美棉年度销售任务已完成，市场关注点转向新年度种植。德州种植进度滞后，天气干旱影响产量。美国核心CPI仍上行，存在经济衰退风险。

4. 国际棉纱与纺织品出口情况
   越南、印度、巴基斯坦、孟加拉等国的纺织服装出口表现分化，越南纺织服装出口保持增长，印度出口则因国内需求疲软而走弱。

5. 下游需求与库存
   纺企棉花原料库存环比下降，刚需补库需求增加，但整体成交仍不活跃。棉纱库存增加，织厂开机率下降，显示下游需求疲软。棉纱库存周期拉长，对价格形成压力。

6. 期货市场与仓单数据
   郑棉仓单和预报仓单合计17902张，折合75.1884万吨。22/23年度注册仓单新疆棉14364张，地产棉456张。CFTC持仓显示商业净多和基金净多均有所减少。

主要观点

• 政策影响：棉花目标价格政策为市场带来一定支撑，但实际效果仍需观察新疆种植面积控制政策的执行及产量变化。
• 市场走势：国内棉市短期偏强，但基本面仍一般，棉纱需求持续走弱，市场整体承压。
• 国际动态：美棉种植进度缓慢，出口数据波动，印度棉花上市量回升但产量仍低于均值。
• 下游表现：纺企和织厂库存增加，开机率下降，显示下游需求疲软，棉纱市场分化加剧。
• 操作建议：棉花操作评级为★★，建议持多；棉纱操作评级为☆☆☆，建议观望。

关键信息

• 国内产量预期：若新疆产量为510万吨，全国产量约550-560万吨，属近十年偏低水平。
• 新疆轧花厂产能：仍大幅高于产量，可能加剧新季收购竞争。
• 出口数据：3月国内纺织服装出口超预期，但外单疲弱，出口数据存在滞后性。
• 国际出口：越南纺织服装出口保持增长，印度出口受国内需求影响走弱。
• 价格走势：中国棉花价格指数（328）和进口棉价格指数（M）均微涨，但棉纱价格指数（C32S）微跌，价差扩大。
• 库存情况：国内棉花商业和工业库存均有所下降，但总体仍偏高；纺企和织厂库存周期拉长，显示需求疲软。

总结展望

• 短期焦点：新年度种植面积和天气情况，以及政策执行力度。
• 中期趋势：棉花市场因目标价格政策支撑偏强，但棉纱需求走弱，市场整体承压。
• 操作建议：棉花建议持多，棉纱建议观望，关注后续政策和需求变化。

操作评级

数据来源与图表说明

• 本报告数据来源：wind、周花顺ifind、taleb、tbeb、Bloomberg等。
• 图表内容涵盖棉花和棉纱价格走势、仓单变化、出口数据、库存情况、开机率等关键指标，为市场分析提供重要参考。