20230213-国投安信期货-棉花棉纱周报_郑棉大幅回调_短期下游需求仍然一般_17页_6mb

郑棉大幅回调，短期下游需求仍然一般

核心内容概述

本报告分析了2023年2月中旬国内与国际棉花及棉纱市场行情，总结了郑棉和美棉的走势、下游需求、库存情况、出口数据及市场预期。整体来看，郑棉因短期需求偏弱而回调，但市场仍对“金三银四”旺季抱有期待；美棉虽震荡偏弱，但出口签约表现良好，短期走势相对稳定。报告还提供了国内与国际棉市的库存、价格、出口、开机率等详细数据，并对棉花和棉纱的市场操作给出了评级建议。

主要观点

国内棉市

• 郑棉走势：上周郑棉震荡回落，05合约从15000附近跌至14500下方，跌幅较大，主要因需求预期转为现实，短期上涨压力增加。
• 下游需求：元宵节后下游需求表现一般，但纺企开机率回升，采购需求有所增强，棉花原料库存增加，棉纱库存仍处于低位。
• 市场预期：市场普遍认为棉纱需求仍偏弱，订单可维持至3月底前后，后续走势仍需观察。
• 库存数据：截至2月12日，新疆地区皮棉累计加工量535.7万吨，同比增幅2.47%；全国棉花销售率33.7%，同比提高1.9个百分点，但较四年均值下降12.5个百分点。

国际棉市

• 美棉供需：USDA 2月供需报告偏中性，全球22/23年度产量下调22.3万吨，消费下调4.2万吨，期末库存减少18.5万吨。美棉22/23年度产量和出口未做调整，期末库存小幅上调。
• 出口与签约：美棉22/23年度周度签约5.96万吨，创年度新高，其中中国和土耳其为主要买家。出口装运量小幅下降，但签约数据良好。
• 新年度表现：23/24年度美棉陆地棉周签大幅下降，表现不佳，但市场仍对美棉中长期走势保持关注。

关键信息

价格与库存

• 郑棉仓单：截至2月10日，一号棉注册仓单9737张，预报仓单2641张，合计12378张，折51.9876万吨。
• 国内价格：中国棉花价格指数（328）为15920元/吨，进口棉价格指数（M:滑准税）为16880元/吨，棉纱价格指数（C32S）为23665元/吨。
• 棉纱与坯布：进口棉纱价格指数（港口提货价）为24249元/吨，坯布价格指数（32支斜纹布）为4.65元/米，40支精梳府绸为7.4元/米。

下游表现

• 纺企库存与开机率：截至2月10日，纺企棉花原料库存为28.2天，环比增加6.7天；开机率为59.7%，环比增加4.2个百分点；棉纱库存为9天，环比减少1.1天。
• 织厂表现：织厂棉纱原料库存为14天，环比增加1.2天；坯布库存为31.9天，环比减少2天；开机率为59.2%，环比增加6.8个百分点。

棉花进口与内外价差

• 进口情况：棉花进口量月度数据显示进口需求维持稳定，棉纱进口也保持一定水平。
• 内外价差：中国棉花价格指数与内外价差显示国内市场对进口棉的依赖程度较高。

操作建议

• 棉花：操作评级为★★，表明市场对棉花持多头观点，趋势性上涨预期明确，具备较好的投资机会。
• 棉纱：操作评级为★★，同样表明市场对棉纱持多头观点，趋势性上涨预期明确，具备较好的投资机会。

总结展望

• 国内郑棉：短期因需求偏弱回调，但“金三银四”旺季需求值得期待，后续可关注企稳后的做多机会。
• 国际美棉：短期需求偏弱的预期基本被消化，但中期需求仍不乐观，美棉或延续震荡走势。

图表说明

• 图1：郑棉主力合约收盘价走势
• 图2-12：郑棉、美棉、越南、印度、巴基斯坦、孟加拉等国家的开机率、出口、库存、价格走势等数据
• 图13-30：展示各市场仓单、签约、出口、库存、价格等关键指标
• 图31-68：涵盖下游开机率、库存、内需与外需表现等数据
• 图69-72：操作评级与市场趋势判断

星级说明

• 红色星级：代表趋势性上涨
• 绿色星级：代表趋势性下跌
• 一颗星：趋势驱动明确，但盘面可操作性不强
• 两颗星：趋势明确，行情正在盘面发酵
• 三颗星：趋势更加明确，具备较好的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主

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