20181015-开源证券-化工行业周报_二级市场大跌_关注优质龙头_18页_1mb

化工行业周报总结（2018年10.8-10.12）

核心内容概述

本期化工行业整体表现低迷，上证综指下跌7.6%，化工行业跌幅达8.4%，弱于大盘。二级市场整体走弱，主要受全球经济担忧和油价下跌影响。然而，部分子行业仍表现出较强的价格支撑和市场活力，如尿素、醋酸、有机硅等。

主要观点

• 行业整体表现：化工板块整体下跌，但部分细分领域如磷化工、其它塑料跌幅较小，而维纶、聚氨酯跌幅较大。
• 市场情绪与政策影响：环保政策趋严，环保费改为环保税，加强了政府对环保的执法力度，推动供给侧收缩，利好龙头型企业。
• 产品价格波动：部分产品价格大幅上涨，如醋酸、尿素、纯苯等，而部分产品如TDI、MDI、己二酸等价格下滑。
• 投资建议：建议关注具备产业一体化优势的龙头型企业，以及受益于油价高位和环保政策的优质成长标的，重点包括万华化学、华鲁恒升、扬农化工和飞凯材料。

关键信息

产品价格与市场分析

• 甲醇：节前区域性松动，节中鲁南、苏北小幅上涨40-60元/吨；节后价格继续上涨，华东港口涨幅达100-120元/吨。
• 醋酸：价格直线上涨，涨幅达170-300元/吨，节后价格再度走高，市场供不应求。
• 尿素：两周时间大涨，涨幅达120-200元/吨，节前印度招标及节后下游补货支撑价格。
• 钾肥：市场盘整企稳，成交量清淡。
• 磷肥：一铵价格高位运行，部分厂家报价虚高；二铵市场持续整理，以出口为主。
• 草甘膦：市场延续节前行情，供应商报价2.85-2.95万元/吨，成交价在2.75-2.8万元/吨。
• TDI：市场宽幅下滑，部分低价订单跌破21000元/吨，市场看空情绪浓厚。
• MDI：延续下行趋势，工厂库存压力较大，终端需求疲软。
• 环氧丙烷：窄幅推涨，但下游需求跟进不足，市场多空交织。
• 纯碱：价格窄幅上行，轻质纯碱上调20-50元/吨，重质纯碱上调80-100元/吨。
• PVC：价格小幅震荡，节后因期货下行，华东市场价格下调。
• 维生素A：价格下调，市场供大于求。

投资建议

• 短期关注：重点关注油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业，价格处于高位的化工品对应企业如尼龙66、涤纶、农药等，拥有核心高精技术的成长型企业，以及受益于环保高压的农化子行业。
• 长期看好：具备规模优势的龙头型企业，受益于供给侧收缩和行业集中度提升，有望在行业调整中进一步扩大市场份额。

重点公司推荐

• 万华化学：吸收合并优质资产，化工巨头再进一步。
• 华鲁恒升：主要产品价格高位，成本优势明显。
• 扬农化工：受益于环保高压，麦草畏放量。
• 飞凯材料：混晶、紫外固化业务稳健发展，转型综合材料平台。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保力度低于预期
• 国际贸易环境恶化

行业趋势

• 化工行业投资增速下行，新增产能有限。
• 环保政策趋严，推动供给侧收缩，改善行业竞争格局。
• 龙头企业受益于行业集中度提升，市场份额不断扩大。
• 部分子行业“劣币驱逐良币”现象有望改善。

总结

本期化工行业受宏观经济和油价下跌影响，整体表现不佳，但部分产品价格强势上涨，显示出市场中的结构性机会。随着环保政策的加强和供给侧的收缩，行业集中度提升，龙头型企业有望受益。投资者可关注具备产业一体化优势的龙头企业及成长性高的新材料企业，同时注意油价、环保政策及国际贸易环境变化带来的风险。