20181015-长城证券-传媒周报2018第27期_市场大跌风险偏好下行_依然坚持业绩为王_13页_620kb

传媒行业周报总结

核心内容

本报告发布于2018年10月15日，投资评级为推荐（维持），由分析师何思霖撰写，研究助理张正威协助。报告分析了传媒行业在2018年10月8日至10月12日期间的市场表现，指出行业整体表现弱于沪深300及创业板指，市场风险偏好下行，建议投资者关注业绩稳定、估值合理的公司。

主要观点

• 行业表现：上周传媒行业大幅下跌，跌幅为-11.54%，在29个中信行业指数中排名第25位。细分行业中，跌幅由小到大依次为平面出版（-11.85%）、游戏（-12.71%）、有线电视（-13.79%）、营销服务（-14.21%）、影视动漫（-14.72%），体育板块跌幅最大，为-16.37%。
• 三季报预期：三季报即将发布，但行业基本面未见明显改善，政策动向也未有明显变化。因此，建议投资者关注抗跌性强、长期逻辑明确的公司，如付费内容、出版行业等。
• 重点推荐标的：光线传媒（300251）、分众传媒（002027）、完美世界（002624）、中南传媒（601098）等公司。

关键信息

市场表现

• 行业整体：中信传媒指数收跌-11.54%。
• 个股表现：
  • 涨幅前十的公司包括文化长城（+10.44%）、大晟文化（+5.83%）、华扬联众（+3.29%）等。
  • 跌幅前十的公司包括当代东方（-29.27%）、和晶科技（-23.21%）、当代明诚（-23.06%）等。

三季报业绩预告

• 三季报预计披露日期集中在10月23日至10月31日。
• 业绩表现分化明显，如光线传媒预计净利润229,700万元，同比增长266.00%；华录百纳预计净利润-34,577万元，同比大幅下降394.94%。

分细行业估值变化

• 图1显示，2017年初至今互联网传媒细分行业PE估值变化情况，反映了不同子行业的估值波动。

个股解禁预告

• 表5列出了2018年10月至12月期间的个股解禁情况，包括南方传媒、电魂网络、威创股份等公司，解禁日期和解禁数量各不相同，部分公司解禁股占总股本比例较高。

行业数据

电影

• 2018年10月8日至14日，内地票房TOP10包括《无双》、《影》、《找到你》等影片。

电视剧

• 最近7日电视剧网络播放量TOP10中，《娘道》、《橙红年代》、《斗破苍穹》等表现突出。

网络剧

• 最近7日网络剧网络播放量TOP10中，《后宫如懿传》、《颤抖吧阿部之朵星风云》、《武动乾坤第二季》等剧集播放量较高。

综艺

• 最近7日综艺节目网络播放量TOP10中，《妻子的浪漫旅行》、《我就是演员》、《亲爱的客栈第二季》等节目表现优异。

行业要闻回顾

互联网

• 子弹短信下架：子弹短信于10月9日从苹果应用商店下架，原因是内容合作方的资讯可能涉及图片版权问题。
• 微博限制未成年人注册：自2018年11月1日起，微博将暂停对不满14周岁的未成年人开放注册功能，并开发特别版本以保护未成年人。

影视动漫

• Netflix原创节目时长创新高：第三季度原创节目时长达到676小时，较2017年同期增长一倍多。
• 西瓜视频品牌换新：启动品牌换新，发布9档综艺片单，拓展内容至直播、自制综艺等领域。
• 芒果TV进军网大市场：发布“超芒计划”，从开放IP、平台、资源整合、生态赋能四个方面提供服务。

投资建议

• 在市场风险偏好下行的背景下，建议投资者关注业绩稳定、估值合理的公司。
• 重点推荐光线传媒、分众传媒、完美世界、中南传媒等公司。
• 建议投资者关注已处估值底部的龙头影视剧内容公司，以应对市场波动。

其他信息

• 本报告由长城证券研究所发布，提供给专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。