20181015-申万宏源-强力新材-300429.SZ-主业稳健增长_参股长沙新宇进一步拓展产品空间_3页_624kb

强力新材（300429）投资报告总结

核心内容

强力新材（300429）是一家专注于光固化行业，主要产品包括光刻胶引发剂及LED光固化材料等的公司。公司业务涵盖PCB、LCD、半导体等多个下游行业，近年来通过并购和参股等方式积极拓展产品线和市场空间。

主要观点

业绩表现

• 2018年前三季度业绩：预计归母净利润为1.12-1.22亿元，同比增长5%-15%。
• 第三季度业绩：预计归母净利润为0.33-0.43亿元，同比增长3.1%-34.4%，但环比下降21.4%-2.4%。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为1.65亿元、2.23亿元、2.71亿元，对应EPS分别为0.61元、0.82元、1.00元，PE分别为45X、33X、27X。

业务拓展

• 参股长沙新宇：公司通过增资及收购方式，持有长沙新宇34.49%的股权，进一步拓展光引发剂产品线，提升市场份额。
• 收购格林惠光：公司拟收购格林惠光10%股权，布局LED光固化材料领域，未来有望成为新的盈利点。
• OLED材料合作：与台湾昱镭光电合作成立强力昱镭，已实现OLED升华材料量产，填补国内空白，并与LG化学建立实验室合作，提升技术实力。

财务数据

市场表现

• 股价与市值：2018年10月12日收盘价为27.3元，流通A股市值为3837百万元，市净率5.0。
• 股价波动：一年内最高价为32.52元，最低价为21.31元。
• 行业对比：同期上证指数为2606.91，深证成指为7658.28。

关键信息

• 市场评级：维持“增持”评级。
• 投资逻辑：公司传统业务稳健增长，通过参股长沙新宇和收购格林惠光，拓展光引发剂和LED光固化材料产品线，提升市场份额和未来盈利潜力。
• 风险提示：新项目开拓不及预期、产品成本大幅上涨、格林惠光盈利不及预期。

未来发展

• 技术突破：OLED材料量产并进入国内主要面板厂，填补国内空白。
• 产业链延伸：由上游光引发剂向下游LED光固化材料延伸，增强竞争力。
• 市场拓展：与LG化学合作设立实验室，为后续深化合作奠定基础。

投资建议

• 维持“增持”评级，认为公司未来增长潜力较大，尤其在光固化材料和OLED材料领域。
• 建议投资者关注公司未来在新项目和新市场中的表现，同时注意潜在风险因素。