20220220-中泰证券-国防军工行业周报_实战化训练深入实施_消耗性武器装备有望持续放量_19页_2mb

国防军工行业周报总结

核心内容

行业概况

• 上市公司数量：97家
• 行业总市值：20402.88亿元
• 行业流通市值：9047.84亿元
• 本周申万国防军工指数上涨1.96%，在31个申万一级行业中排名第15
• 板块PE(TTM)为60.12倍，其中航空装备为62.90倍，航天装备为62.68倍，地面兵装为53.41倍，军工电子为48.05倍，航海装备为134.58倍
• 申万国防军工指数过去十年的PE(TTM)分位数为29.88%，各子板块中，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备的PE(TTM)分位数分别为21.97%、27.15%、26.37%、19.53%、74.61%

政策动态

• 中央军委颁发《军队军事训练教材工作规定》，强调军事训练教材建设的创新与实践应用，推动军事训练转型升级
• 实战化训练的深入实施，带动消耗性武器装备需求长期增长，支撑军工行业高景气度

军贸进展

• 出口版歼-10CE首次曝光，使用国产“太行”发动机，标志着军贸出口的突破
• 中航工业时隔四年再次亮相新加坡航展，展示多型高技术航空外贸产品
• 马拉维“新舟”600飞机项目通过阶段性验收，即将交付
• 2016-2020年我国军贸市场占全球5.2%，与军事大国地位不符，军贸市场空间广阔，利润率高，研制周期短，有望成为军工高端技术和人才红利的兑现窗口

主要观点

本周市场回顾

• 本周军工板块股票交易活跃，周四成交量达10.64亿股，成交金额达210.03亿元
• 76家公司上涨，5家公司下跌，其中派克新材上涨17.91%，宏达电子下跌4.22%
• 融资买入额为59.40亿元，比上周增加5.59亿元，增幅10.39%
• 融券卖出额为48172.55万元，比上周增加6496.34万元，增幅15.59%

重点推荐

1. 军工电子元器件：振华科技、宏达电子、鸿远电子、紫光国微
2. 航空制造：中航重机、爱乐达、豪能股份、应流股份
3. 武器装备总体和关键系统：中航沈飞、航发动力、中直股份、航发控制、高德红外
4. 国企混改受益标的：天奥电子、航天彩虹、中航西飞、中直股份、航天电器、四创电子

关键信息

融资融券数据

• 融资余额：521.36亿元，占流动市值比例2.92%
• 融券余额：20.01亿元，占流动市值比例0.11%
• 融资买入额增幅：10.39%
• 融券卖出额增幅：15.59%

个股表现

• 涨幅前五：派克新材（+17.91%）、海兰信（+11.37%）、中兵红箭（+10.87%）、*ST华讯（+9.7%）、合众思壮（+9.42%）
• 涨幅后五：宏达电子（-4.22%）、雷电微力（-2.85%）、火炬电子（-1.88%）、中航光电（-1.4%）、鸿远电子（-1.25%）

个股估值

• 42家公司PE处于40%的历史偏低水平，其中海特高新、高德红外、上海瀚讯、天箭科技、振芯科技、大立科技等公司估值处于历史极低水平
• 多家公司PE处于历史偏低位置，如天秦装备、七一二、北摩高科、中国海防、海格通信、广联航空、三角防务、中航电子、中航电测、中直股份等

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期
• 业绩增长不及预期
• 国企改革推进不及预期