20220227-东北证券-国防军工行业周报_俄乌冲突背景下重视空天武器装备建设_关注国企改革推进进度_17页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容概述

本周申万国防军工指数上涨3.05%，在31个申万一级行业中排名第2。板块整体表现优于大盘，尤其是军工主机厂和中游制造企业，显示出行业景气度持续提升。俄乌冲突的持续升级推动了空天武器装备现代化建设的重要性，同时国企改革稳步推进，特别是中电科集团的资产证券化进程，为板块带来长期增长潜力。

主要观点

1. 俄乌冲突对行业影响深远：

   • 冲突中俄军大规模使用精确制导武器，表明我国需加快导弹、军机及其配套系统的现代化建设。
   • “十四五”期间，“20”系列新一代武器装备将大批量列装部队，推动产业链全面需求扩张和产能释放。
   • 行业短期进入全面需求扩张阶段，长期保持高景气度和高确定性。

2. 国企改革持续推进：

   • 上市公司股权激励计划实施，如三角防务的激励草案，有助于激发公司长期活力。
   • 中电科集团资产证券化空间广阔，旗下研究院所资源丰富，且涉密资产占比少，具备较高的盈利能力和成长性。
   • 电科集团旗下多家公司提出“千亿市值”目标，预示未来可能有更多资产注入。

3. 重点推荐标的：

   • 军工主机厂：中航西飞、航发动力、中直股份、洪都航空、中航沈飞。
   • 军工中游制造：中航重机、爱乐达、华伍股份。
   • 军工芯片：紫光国微、景嘉微。
   • 军工电子：振华科技、宏达电子、鸿远电子。
   • 军工材料：西部材料、光威复材、万泽股份。
   • 军工黑科技：光启技术、联创光电、湘电股份。
   • 资产证券化主线：电科系（中瓷电子、国睿科技、东信和平、天奥电子）；航天系（航天动力、航天机电）。

关键信息

板块表现

• 申万国防军工指数上涨3.05%，在31个行业中排名第二。
• 板块PE(TTM)为59.94倍，其中航天装备61.38倍，航空装备60.28倍，地面兵装41.44倍，船舶制造113.53倍。
• 本周军工板块交易活跃，总成交量27.22亿股，总成交金额486亿元。

个股表现

• 81家公司股价上涨，其中天和防务涨幅最大（17.76%）。
• 江航装备跌幅最大（-7.77%）。

融资融券

• 融资融券余额为457.27亿元，融资买入额88.03亿元，较上周上升46.69%。
• 融券卖出额5.64亿元，较上周上升45.74%。

行业动态

国际动态

• 美国在波兰举行多国军演，模拟向波罗的海国家进军。
• 俄罗斯在加里宁格勒地区举行军演，回应西方制裁。
• 德国暂停“北溪-2”项目审批程序。
• 美国宣布对俄实施新一轮制裁，法国亦宣布对俄制裁并拟向乌提供军事援助。
• 阿联酋计划从中国订购12架高教机，抗议美国F-35合同条款。
• 澳大利亚承认其军机距离中国军舰仅3.9公里，引发中方谴责。

国内动态

• 武警部队列装直-20，显示军机列装进度加快。
• 中国对长期参与对台军售的美军工企业实施反制。
• 中国在联合国安理会呼吁各方保持克制，避免局势升级。
• 中国向汤加运送救灾物资，体现国际合作与人道主义精神。
• 中国驻乌克兰大使馆启动分批包机接返中国公民的准备工作。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期。
• 业绩增长不及预期。

财务数据概览

总结

国防军工板块在俄乌冲突背景下展现出强劲的上涨势头，行业景气度持续提升。随着“十四五”期间新一代武器装备的列装，产业链迎来全面需求扩张和产能释放。国企改革的持续推进，特别是中电科和航天系的资产证券化，为板块带来长期增长机会。重点推荐标的涵盖军工主机厂、中游制造、芯片、电子、材料及黑科技领域，同时关注资产证券化相关公司。整体来看，国防军工行业具备高确定性和成长性，是值得重点关注的投资方向。