20220731-川财证券-有色金属行业周报_川财观点_加息预期逐渐落地_能源金属需求回升_12页_854kb

川财观点：有色金属行业周报总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现优于大盘，涨幅达1.47%，在28个子行业中排名第五。铝价上涨3.02%，锂盐价格企稳，稀土价格逐渐恢复。行业基本面呈现需求复苏与供给紧张并存的格局，部分企业盈利改善，板块估值修复预期增强。报告同时提示了宏观经济、磷酸铁锂需求及上游原材料价格等风险因素。

主要观点

铝行业

• 价格走势：本周铝价上涨3.02%，涨幅显著。
• 基本面分析：
  • 供给：冶炼产能有所提升，但整体仍面临一定压力。
  • 需求：型材端企业开工率小幅下行，消费端仍处淡季，表观消费量下降近2.5万吨。
  • 盈利：随着联储加息预期落地，大宗商品压制情绪缓解，电解铝冶炼厂盈利水平逐步回归成本线以上。
• 投资建议：建议关注具有水电产能优势、能源成本和结构优势的电解铝企业，如南山铝业、中国铝业、天山铝业等。

锂盐行业

• 价格走势：锂价基本企稳，锂电价格继续上行。
• 基本面分析：
  • 需求端：新能源车6月销量数据推动锂电需求复苏，产业链复工复产加快。
  • 供给端：国内原料厂家基本满产，但部分企业检修影响开工率；海外供给维持紧平衡，整体增量有限。
  • 盈利端：锂板块业绩呈现连续多个季度爆发式增长，年内逐季提升概率较大。
• 投资建议：
  • 关注成本压力缓解的电池厂，如宁德时代、亿纬锂能。
  • 关注锂资源公司，如盛新锂能、天齐锂业，因利润上移。

稀土行业

• 价格走势：稀土价格逐渐企稳。
• 基本面分析：
  • 需求端：上海复工推进，工业电机、新能源汽车、空调等需求恢复；海外需求有序增加。
  • 供给端：中重稀土受限严重，北方轻稀土矿受限较小，但整体供给增加仍需时间。
• 投资建议：关注具有全球定价权的核心资产，如北方稀土、盛和资源、五矿稀土。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数下跌1.61%，有色金属指数上涨1.47%。
• 子板块中，黄金涨幅最大，达6.58%；工业金属涨幅为3.53%；磁性材料涨幅为6.42%。

行业数据

• 基本金属：LME铝、铜、锌、铅、锡、镍价格分别上涨3.02%、5.47%、8.60%、0.16%、2.36%、9.60%。
• 贵金属：COMEX黄金上涨3.15%，白银上涨8.49%。
• 小金属：碳酸锂、电解钴等价格持续上行，市场预期良好。

行业动态

• 锂行业：国内锂需求预计在“十四五”期间大幅增长，年均增长率约30%；新能源汽车和储能需求持续增长，可能在某些阶段出现“跳跃式”增长；广州期货交易所正在加快锂等期货品种的研发。
• 水泥行业：天山股份与海螺水泥合资成立重庆万州海中新材料有限公司，注册资本20亿元，推动区域高质量发展。
• 有色金属行业预测：下半年有色金属工业有望保持平稳运行，全年增幅预计3%左右；价格下行压力加大，但受成本支撑，不会出现塌方式下跌；出口增幅预计全年高于上年。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济不及预期可能对行业产生不利影响。
• 新能源需求风险：磷酸铁锂需求不及预期可能影响锂行业增长。
• 原材料价格风险：上游原材料价格过高可能压缩利润空间。

标的推荐

• 电解铝：南山铝业、中国铝业、天山铝业
• 锂行业：宁德时代、亿纬锂能（电池厂）；盛新锂能、天齐锂业（锂资源公司）
• 稀土行业：北方稀土、盛和资源、五矿稀土

报告信息

• 报告类别：行业研究报告
• 报告时间：2022年7月31日
• 分析师：陈雳
• 执业证书：S1100517060001
• 联系方式：chenli@cczq.com

川财证券简介

• 成立于1988年7月，前身为四川省财政出资兴办的四川省川财证券公司。
• 现由多家大型企业共同持股，包括中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司等。
• 坚持诚实守信、专业运作、健康发展的经营理念，服务客户与社会。

研究所信息

• 设有北京、上海、深圳、成都四个办公区域。
• 团队成员来自国内一流学府。
• 致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究、咨询和调研服务。

投资评级标准

• 证券投资评级：以报告发布6个月内证券的绝对收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以报告发布6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，不构成投资邀请或保证。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不承担因使用本报告产生的任何法律责任。
• 报告版权属川财证券所有，未经书面许可，不得擅自使用或传播。