20210314-安信证券-有色金属行业周报_国内新能源车销量超预期_锂精矿上涨逻辑有望进一步强化_25页_2mb

国内新能源车销量超预期，锂精矿上涨逻辑有望进一步强化

核心内容

本周国内新能源车销量数据超预期，锂价仍有上行潜力。尽管锂盐价格涨势有所放缓，但锂供需矛盾仍未缓解，尤其是锂精矿的结构性紧缺可能加剧，推动价格上涨。钴价在海外影响下延续上涨，但钴盐价格面临回调压力。镍价小幅调整，但硫酸镍因下游需求强劲，短期承压，长期仍有支撑。稀土价格短期震荡，氧化镨钕、氧化铽、氧化镝价格略有下滑，但市场看涨情绪依然存在。

主要观点

• 新能源车销量：2021年2月国内新能源汽车销量达11万辆，同比+584.7%，显示下游需求依然旺盛。
• 锂：锂盐价格涨势暂缓，主要因部分锂盐厂产能恢复，但锂精矿供应紧张，支撑锂价继续上行。
• 钴：钴价上涨逻辑延续，但钴盐价格受市场情绪影响，需时间消化前期涨幅。
• 镍：镍价受青山项目影响，短期承压，但三元前驱体需求强劲，长期价格有望走强。
• 稀土及磁材：稀土价格短期震荡，但市场看涨情绪持续，预计未来价格仍有上涨空间。

关键信息

一、一周行情回顾

• 锂：工碳、电碳、氢氧化锂价格周环比持平，锂辉石小幅上涨。
• 钴：MB标准级钴上涨，无锡盘钴价指数下跌，硫酸钴、四钴、电钴价格有所波动。
• 镍：LME镍价下跌，国内镍价和硫酸镍价格下跌，高镍铁价格小幅下跌。
• 稀土：氧化镨钕、氧化铽、氧化镝价格小幅下滑，钕铁硼价格保持稳定。

二、行业聚焦

• 新能源汽车需求：2月销量略超预期，环比因春节影响，但同比大幅增长，反映市场持续火热。
• 锂供需：澳矿扩产短期内难以缓解供应紧张，锂盐价格仍具备上行潜力。
• 钴供需：国内钴原料缺口仍存，但钴盐价格因需求景气而保持高位。
• 镍供需：青山项目对镍供需格局影响仍在，但硫酸镍因需求强劲，短期价格承压，长期仍有支撑。
• 稀土供需：中重稀土货源集中，主要集团通过内部收购缓解价格压力，氧化镨钕价格调整较大，但市场看涨情绪仍在。

三、投资建议

1. 钴：继续看好铜钴镍伴生品种涨价及正极材料纵向一体化趋势，建议关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业等。
2. 锂：碳酸锂提价逻辑延续，资源一体化企业强者恒强，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团等。
3. 镍：短期镍定价重构，长期看好优质企业进化逻辑，建议关注盛屯矿业、格林美、华友钴业、合纵科技等。
4. 稀土及永磁：上游建议关注轻稀土自给率高的盛和资源和北方稀土；下游建议关注正海磁材、中科三环、金力永磁等。

四、风险提示

• 全球新能源汽车产销年末下滑；
• 全球5G智能手机产销不及预期；
• 锂新增供应超预期；
• 国外疫情爆发影响供需。

行业表现

行业新闻

• 特斯拉承认FSD无法实现完全自动驾驶：特斯拉CEO马斯克表示，FSD软件尚未具备完全自动驾驶功能。
• LG Energy Solution计划在美国投资45亿美元：计划新建两家工厂，增加70GWh电池产能。
• 亿纬锂能拟建39亿元乘用车动力电池二期项目：投资建设方形磷酸铁锂电池。
• 国家发改委推动新能源汽车限购政策放开：鼓励新能源汽车产业发展。
• 赣锋锂业收购伊犁鸿大100%财产份额：投资14.7亿元，获取五矿盐湖的董事席位。
• 青山实业建设清洁能源基地：计划在印尼建设2000MW清洁能源基地，用于新能源电池生产。
• 阿斯顿马丁入局电动汽车市场：计划从2025年起在中国生产电动车型。

投资评级

• 领先大市-A：维持评级，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险提示：A评级表示正常风险，B评级表示较高风险。

分析师声明

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