20211128-中财期货-钢矿投资策略周报_需求略有释放_钢材企稳_10页_1mb

钢材企稳与市场逻辑分析总结

核心内容

当前钢材市场呈现震荡走势，螺纹、热卷及铁矿石期货价格均处于波动区间。螺纹01合约震荡区间为[4100, 4700]，热卷01合约震荡区间为[4400, 5000]，铁矿01合约震荡区间为[550, 650]。整体来看，市场对后市预期趋于乐观，但短期内供需关系仍以震荡为主。

主要观点

成材市场

• 价格走势：钢材市场对后市预期乐观，螺纹01合约表现较强，热卷01合约走势相对平稳，铁矿01合约价格震荡。
• 需求变化：地产融资政策放宽，建材成交有所回暖，但整体需求释放仍受政策和疫情影响，预计春节后螺纹可能率先复苏。
• 供应情况：钢厂检修增加，部分产线转产热卷，短期内产量难以大幅回升；焦炭价格下跌，钢厂库存偏低，对钢价形成支撑。

铁矿石市场

• 价格走势：铁矿石价格受下游需求影响持续下跌，但北方钢厂检修完毕后，炼钢产量可能回升，港口库存及钢厂库销比处于高位，价格存在小幅上涨空间。
• 供需关系：进口矿利润维持低位，钢厂补库意愿较弱，港口库存持续累库，对铁矿石价格形成压力。
• 品种价差：中高品铁矿价差扩大，块矿缺口开始显现，部分钢厂因缺焦拉升中高品铁矿需求。

关键信息

市场逻辑

1. 成材估值偏低，下游用钢和投机需求上升；
2. 地产融资放宽，建材成交改善，保竣工；
3. 部分钢厂利润转亏，检修增加；
4. 钢厂缺焦拉升中高品铁矿需求，品种间价差偏高。

后期关注点

1. 钢厂检修进度；
2. 铁矿石发运后续情况；
3. 基建项目落实进度；
4. 地产融资政策变化走向。

风险提示

1. 需求释放进度不及预期；
2. 铁矿发运量超预期；
3. 焦煤焦炭供给恢复超预期；
4. 地产融资放宽不及预期。

基本面分析

周度现货行情

• 北京螺纹价格持续上涨，周涨幅达3.46%；
• 上海螺纹周涨幅为1.18%，广州螺纹周涨幅为1.54%；
• 唐山普方坯周涨幅为2.88%，钢联62%铁矿日照价格周涨幅达10.71%；
• 普氏指数周涨幅为11.49%，显示铁矿石市场波动较大。

需求与供应

• 需求：螺纹需求因保障性用地和地产融资放宽有所改善，热卷需求因限电放开有所回升，但制造业需求仍低迷；
• 供应：钢厂检修较多，产量回升有限；焦炭价格下跌，钢厂库存偏低，对钢价形成支撑；
• 铁矿石：进口矿发运量小幅回落，港口库存持续累库，钢厂补库意愿弱，铁矿石价格承压。

市场结构

• 基差：螺纹、热卷、铁矿石基差均处于低位，表明现货对期货的支撑力度较弱；
• 价差：螺纹与废钢价差、螺纹与钢坯价差均有所变化，反映市场对原料成本的敏感度；
• 合约走势：螺纹1-5合约价差收窄，热卷1-5合约价差有所改善，铁矿1-5合约走势偏弱。

投资策略建议

• 螺纹：短期震荡近月较强，限电放开后制造业需求回升，但需谨慎观察1-5反套逻辑是否延续；
• 热卷：短期震荡，但限电放开后用钢需求有望改善；
• 铁矿石：短期价格可能小幅回升，但需关注港口库存和钢厂补库情况，波动大于成材。

其他重要信息

• 政策动态：工信部强调原材料工业协同发展与绿色化改造，国务院部署专项债管理优化资金使用；
• 企业动态：安阳钢铁集团进行混合所有制改革，引入战略投资者，优化股权结构；
• 图表资料：包括螺纹、热卷、铁矿石的基差、价差、库存、产量、发运量等关键指标，为市场分析提供数据支持。

联系方式

• 中财期货黑色组：联系人：修政济（F3019859，Z0013424），邮箱：xzj@zcfutures.com，地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼；
• 吉赛：联系人：吉赛（F03088017），邮箱：js@zcfutures.com，地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼；
• 其他分公司：包括杭州、南京、郑州、成都等地的分公司联系方式，便于投资者咨询。

特别声明

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