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报告摘要

华联期货宏观周报(Macro Weekly Briefing): 美元指数大幅下降与社融信贷“挤水分”
2024年7月14日

作者：黄秀仕 | 审核：段福林
研究助理：石舒宇 | 从业资格号：F031176640769-22116880
交易咨询号：Z0015600 | 从业资格号：F031069040769-22110802

一、宏观摘要

本周报告集中于分析中国经济运行的关键数据与宏观趋势，重点关注居民与工业价格通胀(PPI/CPI)变化、出口贸易表现、社会融资规模(SFMS)、工业生产与企业利润情况、房地产与制造业景气指数等。报告指出，在基数效应和政策调整的背景下，当前经济运行处于动态平衡状态，部分深层问题如信贷“挤水分”和需求结构偏弱仍待观察。

二、宏观经济指标概览

通胀与价格走向：
- 6月份全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.2%，环比下降0.2%；1-6月平均CPI同比上涨0.1%。
- 食品烟酒类价格同比下降1.1%，其中鲜果、鲜菜、畜肉类价格波动显著。
- 工业生产者出厂价格指数(PPI)6月份同比下降0.8%，连续回升趋势中。
社会融资规模与货币流动性：
- 6月份新增社融规模3.3万亿元，同比增速已下滑至8.1%，显示需求面存在压力。
- M2余额同比增速6.2%，M1继续下降（-5%），流动性情况复杂，M1-M2剪刀差略有收窄。
产出与需求指标：
- 制造业PMI维持在49.5%扩张区间低位，显示企业订单疲软、库存偏高，利润压力增大。
- 非制造业PMI略有回落，服务业名义增长乏力，建筑业景气大幅下滑。
贸易收支：
- 6月份出口同比增8.6%，创近两年新高；6月进口同比降2.3%，降至近年新低，主要伴随外部需求不确定与季节性因素交叉影响。