20240617-招商期货-大宗商品配置周报_挤水分_效果显现_36页_2mb

核心本周招商期货大宗商品配置周报指出，市场“挤水分”效果显现，商品上涨动能减弱，做多情绪退潮。总体表现为大类资产多数下跌、商品普跌。核心观点强调，全球通胀预期回升与国内政策调整影响叠加，短期或震荡，中期需关注事件驱动。

市场逻辑方面，海外美国非农超预期推高就业数据，美元走强打压贵金属；国内社融数据规范调整后，M1下降、M2稳定，政策刺激或推迟。中观数据显示，地产和基建景气度下行，制造业略有好转，外部需求如欧洲和东南亚支撑部分商品。

商品板块分析显示，贵金属如金 银可逢低多配对冲风险；基本金属如铜、铝震荡或偏弱，供应扰动待观察；黑色板块如铁矿、钢材偏弱，供需逆转；能化板块原油支撑，化工品利润难扩；农产品多数偏弱，部分如玉米、豆粕震荡。

投资建议短期谨慎，中期对有色、金属板块偏多，但需控风险；建议关注7月政策会议前的潜在驱动。风险提示金融系统恐慌，可能引发市场波动。

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