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投资策略专题总结：分歧逐步显现——资金跟踪系列之二十四

核心内容概述

2021年7月5日发布的《策略研究团队》报告，分析了上周（2021年6月28日至7月2日）的市场资金流动情况，揭示了不同投资者群体在行业配置和交易行为上的分歧。报告重点涵盖了美元指数、中美利差、Ted利差、国内资金面、交易热度、调研热度、北上资金、两融活跃度、公募基金仓位变化以及个人投资者行为等方面，为投资者提供了重要的市场洞察。

主要观点

1. 美元指数上升，中美利差走阔，通胀预期下降

• 美元指数：上周美元指数上升，美元多头/空头头寸规模均上升，净多头头寸增加。
• 中美利差：美债/中国国债10Y利率均下降，中美利差有所走阔。
• 通胀预期：美债名义和实际利率均下降，反映通胀预期有所下降。
• 国内资金面：银行间资金面先紧后松，流动性分层现象有所缓和，期限利差（10Y-1Y）走阔，信用利差大多收窄。

2. 北上资金配置/交易盘均选择净卖出，但内部分歧加大

• 北上配置盘：净卖出A股24.75亿元，主要净卖出金融、电新、交运、军工、农林牧渔、汽车等行业，净买入家电、计算机、商贸零售、纺服等行业。
• 北上交易盘：净卖出A股119.71亿元，主要净卖出食品饮料、金融、化工、交运、医药、机械、农林牧渔等行业，净买入电子、传媒、建筑、计算机等行业。
• 大盘成长板块：北上配置/交易盘均选择净卖出，且北上交易盘卖出幅度较大。
• 白酒板块：外资配置盘净买入14.71亿元，其中净买入贵州茅台4.41亿元，净买入其他白酒板块10.30亿元。
• 市值偏好：北上配置盘主要挖掘500亿市值以下的标的，北上交易盘主要净卖出1000亿市值以上的标的。

3. 两融活跃度小幅回升，主要净买入电新、医药及部分周期板块

• 两融活跃度：整体净买入42.25亿元，主要净买入电新、医药、化工、机械、交运、食品饮料、有色、汽车等板块。
• 净卖出板块：金融地产、军工、TMT、农林牧渔、建筑、钢铁等板块被净卖出。
• 大盘成长板块：两融净买入26.94亿元，其他两融标的净买入15.31亿元。

4. 公募仓位有所上升，个人投资者选择“回本赎回”

• 公募基金：偏股混合/普通股票型基金仓位有所上升，主要加仓金融地产、军工、纺服、煤炭、钢铁、通信、消费者服务、计算机、医药等板块，主要减仓汽车、有色、电新、农林牧渔、轻工等板块。
• 个人投资者：以个人持有为主的ETF整体被净赎回，显示其仍在选择“回本赎回”。
• ETF申赎情况：与金融地产、消费、军工相关的ETF被净申购，与科技、新能源汽车、医药相关的ETF被净赎回。
• 市场共识：公募与个人投资者在金融地产板块有共识，但对新能源汽车板块存在分歧。

关键信息

行业交易热度

• 纺服、汽车、煤炭、电子、化工、医药、石油石化、钢铁、计算机、有色、电新等行业交易热度处于历史较高水平。
• 其中，纺服、化工、医药、计算机、电新等板块的交易热度环比提升。

行业调研热度

• 电子、计算机、食品饮料、家电、建材、医药、传媒、银行、化工、钢铁等板块调研热度居前。

北上资金配置与交易盘

• 北上配置盘：主要净卖出电新、金融、传媒、建材、汽车、电子、电力及公用事业等板块，净买入食品饮料、家电、机械、计算机等板块。
• 北上交易盘：主要净卖出食品饮料、金融、化工、交运、医药、机械、农林牧渔等板块，净买入电子、传媒、建筑、计算机等板块。

两融资金

• 两融活跃度小幅回升，净买入电新、医药、化工、机械、交运、食品饮料、有色、汽车等板块，净卖出金融地产、军工、TMT、农林牧渔、建筑、钢铁等板块。

公募基金

• 偏股混合/普通股票型基金仓位有所上升，主要加仓金融地产、军工、纺服、煤炭、钢铁、通信、消费者服务、计算机、医药等板块，减仓汽车、有色、电新、农林牧渔、轻工等板块。

风险提示

• 测算误差：报告中所涉及的测算可能存在误差，投资者需谨慎对待。

附录

• 图表目录：包括美元指数、中美利差、Ted利差、国内资金面、交易热度、调研热度、北上资金配置、两融配置、公募基金仓位变化等图表。
• 表格目录：包括北上配置盘、北上交易盘、两融、偏股混合型基金、普通股票型基金的行业配置变动表格。

总结

该报告揭示了不同投资者群体在行业配置和交易行为上的分歧，强调了市场流动性、资金流动和行业偏好变化的重要性。投资者应关注这些变化，结合自身情况做出决策。