20210913-开源证券-投资策略专题_资金跟踪系列之三十四_逐步显现的纠结与分歧_26页_2mb

投资策略专题总结：资金跟踪系列之三十四

核心内容概述

2021年9月6日至9月10日期间，市场资金流动呈现出多元化趋势，不同投资者在行业配置上存在明显分歧与共识。美元指数上升，中美利差走阔，Ted利差收窄，显示海外资金流动性充裕，国内资金面先紧后松，流动性分层现象有所缓和。同时，煤炭、有色、石油石化等板块交易活跃度和波动率处于历史高位，电子、医药、计算机等板块调研热度居前。

主要观点与关键信息

1. 美元指数与国内资金面变化

• 美元指数上升：上周美元指数有所上升，美元多头/空头头寸规模均下降，净多头头寸上升。
• 中美利差走阔：美国/中国国债10Y利率均上升，中美利差走阔，隐含通胀预期上升。
• Ted利差收窄：美国金融系统流动性仍较充裕。
• 国内资金面变化：银行间资金面先紧后松，流动性分层现象有所缓和，期限利差（10Y-1Y）收窄，信用利差短端走阔，长端收窄。

2. 行业交易活跃度与波动率

• 交易热度居前的行业：煤炭、钢铁、有色、电力及公用事业、化工、建筑、石油石化、电新、非银等行业交易热度处于历史较高水平。
• 波动率较高：煤炭、有色、石油石化等板块波动率处于历史相对高位。
• 调研热度居前的行业：电子、医药、计算机、食品饮料、家电、军工、有色、机械、化工等板块调研热度居前。

3. 北上资金流动

• 北上配置盘净买入：净买入A股172.21亿元，主要净买入计算机、有色、交运、家电、石油石化、电力及公用事业等行业，净卖出钢铁、非银、电子、建材等行业。
• 北上交易盘净卖出：净卖出A股24.45亿元，主要净买入计算机、汽车、化工、交运、石油石化等板块，净卖出医药、钢铁、非银、煤炭、食品饮料、电子等板块。
• 北上配置盘偏好：主要净买入市值在1000亿以上的标的，同时在食品饮料、电子、石油石化等板块偏好500亿市值以下的标的。
• 北上资金风格偏好：配置盘和交易盘均净买入大盘成长板块，同时净卖出中盘价值板块，对其他风格板块存在明显分歧。

4. 两融活跃度与配置变化

• 两融活跃度上升：整体净买入371.97亿元，主要买入有色、非银、化工、电新、钢铁、煤炭、机械、军工等板块，卖出医药、家电、农林牧渔、计算机等板块。
• 净买入特定板块：光伏、电子、新能源车、食品饮料板块被净买入。
• 风格偏好：两融主要买入价值风格板块，尤其是大盘价值板块，成长风格板块则主要买入大/中/小盘成长板块。

5. 公募与个人投资者行为

• 公募仓位下降：偏股混合/普通股票型基金仓位有所下降，主要加仓农林牧渔、通信、机械、军工板块，减仓化工、消费者服务、有色、电新、传媒、医药、轻工制造等板块。
• 个人投资者赎回：以个人持有为主的ETF整体被净赎回，市场可能重回“负反馈”状态。
• ETF配置变化：个人投资者主要净申购医药、消费、科技、军工等板块的ETF，净赎回金融地产、新能源等板块的ETF。
• 共识与分歧：公募与个人投资者在军工板块上存在共识，而在电新、医药等板块存在分歧。

关键数据与图表

图表概览

• 图1-4：展示美元指数上升、中美利差走阔、Ted利差收窄、国内资金面变化。
• 图5-13：分析美国企业债信用利差、中国国债收益率及信用利差变化。
• 图14-15：显示行业交易热度与调研热度排名。
• 图16-22：呈现北上配置盘与交易盘在不同风格下的净买入情况。
• 图23-24：展示外资配置盘在白酒、宁德时代、美的集团的净买入情况。
• 图25-27：反映北上配置盘在不同市值和行业的配置偏好。
• 图28-32：展示两融在不同行业和风格下的净买入情况。
• 图33-39：分析公募基金仓位变化及ETF申赎情况。
• 图40：展示ETF申赎情况与行业相关性。

表格概览

• 表1：展示各行业涨跌幅、成交额占比及周收益波动率。
• 表2：展示北上配置/交易盘净买入前20的个股。
• 表3-4：反映北上配置盘与交易盘在不同行业的配置变动。
• 表5-7：展示两融、公募基金在不同行业的配置变动。
• 表8：展示各类投资者在不同行业的共识度。

风险提示

• 测算误差：本文中的数据和分析可能存在一定的测算误差，需结合实际情况谨慎参考。

结论

整体来看，市场资金流动呈现多元化趋势，不同投资者在行业配置上存在明显分歧与共识。北上资金持续流入，但交易盘整体净卖出；两融活跃度上升，主要买入周期性板块；公募仓位下降，个人投资者选择赎回。各板块在不同投资者中的偏好差异显著，尤其在成长与价值风格之间，显示出市场结构的复杂性和投资者策略的多样性。