20251215-国金证券-资金跟踪系列之二十四_两融净买入规模上升_机构ETF被继续净申购_32页_4mb

两融净买入规模上升，机构ETF被继续净申购

核心内容

本周市场呈现以下主要特征：

• 宏观流动性：美元指数回落，中美利差倒挂加深，离岸美元流动性边际收紧，国内银行间资金面均衡偏松。
• 交易热度与波动率：市场整体交易热度回升，主要指数波动率大多回升，通信、电新、电子板块波动率仍处于高位。
• 机构调研：电子、医药、电新、机械、有色等板块调研热度居前，部分板块环比上升。
• 分析师预测：全A的2025/2026年净利润预测上调比例上升，下调比例下降，医药、煤炭、汽车、食品饮料、石油石化等板块预测上调。
• 北上资金：北上活跃度回升，但继续净卖出A股，主要净买入通信、机械、家电等板块，净卖出医药、计算机、电子等板块。
• 两融活跃度：小幅回升，主要净买入电子、通信、军工等板块，净卖出计算机、汽车、建筑等板块。
• 龙虎榜交易：买卖总额回升，占全A成交额比例继续上升，商贸零售、轻工、电新板块占比较高。
• 基金持仓：主动偏股基金仓位继续回落，ETF被小幅净赎回，但机构ETF被继续净申购，个人ETF为主被赎回。

主要观点

• 宏观流动性：美元指数回落，中美利差倒挂加深，表明中美货币政策存在分歧，离岸美元流动性收紧，而国内资金面偏松。
• 市场热度与波动：市场交易热度回升，部分行业如轻工、商贸零售、军工等交易热度较高，通信、电新、电子板块波动率仍处于高位。
• 机构调研：电子、医药、电新等板块受到机构调研关注，显示出市场对这些行业未来盈利的乐观预期。
• 分析师预测：分析师对全A的净利润预测整体趋于上调，尤其在医药、煤炭、汽车、食品饮料、石油石化等板块，表明市场对这些行业未来表现的预期改善。
• 北上资金：北上资金活跃度回升，但整体仍净卖出A股，偏好通信、机械、家电等板块，对医药、计算机、电子等板块则呈现净卖出。
• 两融资金：两融活跃度小幅回升，净买入电子、通信、军工等板块，整体仍处于低位，对中盘成长板块偏好明显。
• 龙虎榜交易：交易热度回升，显示市场情绪有所回暖，部分个股交易活跃。
• 基金持仓变化：主动偏股基金仓位回落，ETF被小幅净赎回，但机构ETF被净申购，显示资金流向分化。

关键信息

• 美元指数与利差：美元指数继续回落，中美利差倒挂加深，通胀预期不变。
• 离岸美元流动性：边际收紧，日元与欧元与美元互换基差回落。
• 国内资金面：均衡偏松，DR001/R001回落，期限利差走阔。
• 交易热度：轻工、商贸零售、军工等板块交易热度处于80%分位数以上。
• 波动率：通信、电新、电子等板块波动率处于80%分位数以上，表明市场情绪波动较大。
• 调研热度：电子、医药、电新、机械、有色等板块调研热度居前。
• 分析师预测：全A净利润预测上调比例上升，医药、煤炭、汽车、食品饮料、石油石化等板块预测上调。
• 北上资金：净卖出A股，主要净买入通信、机械、家电等板块，净卖出医药、计算机、电子等板块。
• 两融资金：净买入196.33亿元，主要净买入电子、通信、军工等板块，净卖出计算机、汽车、建筑等板块。
• ETF资金流向：个人ETF被净赎回，机构ETF被净申购，主要净买入有色、交运、食品饮料等板块，净卖出金融、军工、TMT等板块。
• 基金仓位：主动偏股基金仓位回落，新成立权益基金规模继续回落，主动与被动基金均出现规模下降。

风险提示

• 测算误差可能导致分析结果出现偏差。

图表说明

• 图表1-7：展示美元指数、中美利差、美债利率、国内资金面等宏观流动性数据。
• 图表8-13：显示市场交易热度、波动率、流动性指标等市场表现数据。
• 图表14-16：呈现行业调研热度与基金持仓变动情况。
• 图表17-28：反映分析师对全A及各指数的净利润预测变化。
• 图表29-34：展示北上资金在不同板块的买卖情况。
• 图表35-40：说明两融资金在各行业和风格的配置变化。
• 图表41-45：显示龙虎榜交易热度与ETF资金流向。

总结

本周市场流动性整体偏松，美元指数回落，中美利差倒挂加深，而国内资金面均衡偏松。市场交易热度回升，通信、电新、电子板块波动率较高。机构调研热度集中在电子、医药、电新、机械、有色等板块，分析师对全A净利润预测整体上调。北上资金活跃度回升，但继续净卖出A股，偏好通信、机械、家电等板块。两融资金小幅回升，净买入电子、通信、军工等板块。ETF被小幅净赎回，但机构ETF被继续净申购。基金仓位回落，新成立基金规模减少。整体来看，市场呈现资金反复、板块分化、机构预期改善的特征，后续需关注资金流向变化对市场的影响。