有色金属行业电子材料系列1，溅射靶材行业报告（2）：比肩钴锂，六问靶材-20180808-华泰证券-23页-1mb

溅射靶材行业研究报告总结

核心内容

溅射靶材是薄膜制备的关键原料，2018年全球市场规模预计接近千亿人民币，与锂钴市场相当。行业主要应用于半导体、显示、磁记录和太阳能电池等领域，其中显示和半导体是主要的增长驱动力。目前，日美企业占据全球约80%的市场份额，但随着下游产业向中国转移，国内靶材企业正逐步突破技术壁垒，实现批量供货。

主要观点

• 市场空间广阔：2018年全球溅射靶材市场规模预计达983亿元人民币，与锂钴市场相当，显示其重要性。
• 应用领域广泛：靶材不仅用于半导体，还在显示、磁记录和太阳能电池等应用领域发挥关键作用。
• 国内企业突破：江丰电子、有研新材、阿石创、隆华节能等企业已实现对半导体、显示等关键领域的供应，部分高端产品开始小批量供货。
• 技术与产能双驱动：国内靶材企业正通过内生增长（产能扩张、新品开发）和外延并购（整合海外中小靶材企业）提升市场竞争力。
• 产业链价值高：靶材的高纯金属原料和陶瓷粉制备技术是产业链高附加值环节，目前主要依赖进口，但国内企业正在逐步突破。

关键信息

市场规模

• 2016年全球靶材市场为113.6亿美元。
• 2018年预计全球靶材市场规模约145亿美元，折合人民币983亿元。
• 2018年全球锂钴市场合计约941亿元，与靶材市场规模相当。

应用领域

• 半导体：占比约10%，需求增长主要由存储器、AI、5G等带动。
• 显示：占比约34%，主要为LCD和OLED，尤其是TFT-LCD和AMOLED。
• 磁记录：占比约29%，主要应用在HDD和SSD中。
• 太阳能电池：占比约21%，受益于薄膜太阳能电池的发展。

品种与技术要求

• 半导体靶材：对纯度要求最高，可达99.9995%（5N5）或更高。
• 显示靶材：对均匀性、焊接率等要求较高，尤其是大尺寸面板。
• 多元素靶材：如钨钛靶、ITO靶材，对原料成分和组织均匀性要求更高。
• 高端ITO靶材：国内企业如隆华节能已突破技术，预计2018年实现小批量供货。

国内企业进展

• 江丰电子：已实现铝靶、铜靶、钼靶等批量供货，计划2019年达产。
• 有研新材：Cu靶已实现批量销售，正在推进产能扩张。
• 阿石创：平板显示溅射靶材产能达350吨。
• 隆华节能：已通过京东方、华星光电等测试认证，2018年实现批量供货。

市场格局

• 海外主导：日美企业占据80%市场份额，技术壁垒高。
• 国内崛起：随着下游产业转移，国内企业正逐步扩大市场份额。
• 整合机遇：部分海外中小企业和非靶材主业的日美企业可能剥离靶材业务，国内企业有望通过并购扩大规模。

风险提示

• 技术瓶颈：如半导体靶材纯度、ITO靶材粉末制备等技术仍存在挑战。
• 产能爬坡延迟：可能影响国内靶材企业的产业化进程。
• 下游产业转移受限：中美贸易摩擦、高端芯片设计难度等因素可能影响产业转移速度。

建议关注企业

• 江丰电子：国内材料最齐全、工艺最完整、设备能力最强的超高纯度金属材料及溅射靶材生产企业。
• 有研新材：拥有半导体薄膜新材料、高纯金属等核心技术。
• 阿石创：专注于平板显示镀膜材料，产品远销海外。
• 隆华节能：已实现显示ITO靶材批量供货，未来增长潜力大。

结论

2018-2020年，国内靶材企业有望在全球市场中提升市场份额，受益于下游产业转移、技术突破和产能扩张。建议投资者关注具备核心技术、市场拓展能力及产能扩张计划的国内靶材企业。