20200512-财通证券-靶材行业研究系列之一_辅芯助屏_溅射全球_32页_1mb

靶材行业研究报告总结

核心内容

靶材是制备晶圆、面板、太阳能电池等表面电子薄膜的关键材料，主要用于物理气相沉积（PVD）工艺。溅射靶材根据其纯度和应用领域不同，分为多种类型，如金属靶材、合金靶材、陶瓷靶材等。在半导体芯片制造中，靶材要求最高，需满足极高的纯度和微观结构标准，因此价格昂贵。

主要观点

• 行业现状：全球靶材市场由日美等国企业主导，其中日矿金属和霍尼韦尔是主要的市场份额持有者。但随着国产替代的推进，国内企业如江丰电子、有研新材、隆华科技、阿石创等已逐步在多个细分领域实现突破。
• 政策支持：国家集成电路大基金二期将重点支持材料和设备领域，推动靶材产业的发展。同时，随着进口关税的取消，国内靶材价格优势凸显，有望加速国产化进程。
• 市场前景：靶材行业预计在政策与市场需求的双重推动下，将获得超过30亿元的投资支持，推动行业龙头公司的发展。随着半导体、平板显示和光伏电池产能的转移，靶材市场需求将持续增长。
• 投资逻辑：国产替代是大势所趋，国内企业在技术提升和政策支持下，有望在高端靶材市场占据一席之地，成为行业的重要参与者。

关键信息

投资评级

• 增持：阿石创、有研新材、江丰电子
• 买入：隆华科技

市场规模预测

• 半导体用靶材：2019年预计达到1.5亿美元，未来将保持增长。
• 平板显示用靶材：2020年国内市场规模预计达到150亿元，2025年有望达到320亿元。
• 光伏电池用靶材：预计2020-2024年CAGR保持在15%以上，到2024年市场规模有望突破70亿元。

关键因素

• 政策支持：大基金二期将重点支持材料端，推动国产替代。
• 关税影响：2019年起，进口靶材需缴纳关税，提升国内产品的竞争力。
• 技术壁垒：半导体芯片制造企业对靶材供应商的认证周期长、标准高，国内企业需不断技术突破以进入市场。
• 国产替代：随着国内企业在高端靶材领域技术的提升，国产替代趋势明显。

产业链结构

靶材产业链包括金属提纯、靶材制造、溅射镀膜和终端应用等环节，其中靶材制造和溅射镀膜是关键环节。国内企业在这些环节上逐步实现突破，尤其在半导体、平板显示和光伏电池领域。

产业格局

全球靶材市场由日美企业主导，但国内企业如江丰电子、有研新材等已取得显著进展。国内企业主要在低端产品领域有所建树，但在高端靶材市场仍需努力。

产业政策

国家出台了一系列支持靶材产业发展的政策，如《国家中长期科学和技术发展规划纲要》、《中国制造2025》等，推动靶材产业的技术创新和市场发展。

主要上市公司

风险提示

• 产业政策无法顺利落地
• 经济超预期衰退

市场趋势

• 半导体用靶材：随着制程技术的进步，铜靶和钽靶需求持续增长。
• 平板显示用靶材：LCD和OLED双轮驱动市场增长，国内企业逐步切入主流面板厂商供应链。
• 光伏电池用靶材：HIT和薄膜电池技术的推广将带动靶材需求增长。

总结

靶材行业作为半导体、平板显示和光伏电池制造的关键材料，其发展受到政策支持和市场需求的双重驱动。随着国产替代的推进和进口关税的取消，国内企业在高端靶材市场中逐步崭露头角，成为行业的重要参与者。未来几年，靶材行业有望持续增长，行业龙头公司将受益于政策和市场机遇。