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行业研究总结：溅射靶材行业及国产替代进程

核心内容

溅射靶材是薄膜制备的关键原料之一，广泛应用于半导体、显示、磁记录、光伏等领域。随着国内技术进步和产业转移，国产替代进程加速，国内企业逐步打破日、美企业对高端靶材市场的垄断，市场份额显著提升。

主要观点

• 行业增长：预计2016-2019年全球溅射靶材市场年复合增长率达13%，半导体、显示、薄膜太阳能电池为主要增长动力。
• 市场集中度高：2017年全球溅射靶材市场主要由日、美企业占据约80%的市场份额，技术壁垒高，产业链完整。
• 国内替代加速：2015年国内靶材市场需求占全球25%，但国内企业市场份额仅占2%。随着技术成熟、高纯铝产量提升和进口免税期结束，国内企业竞争力增强。
• 政策支持：国家政策推动半导体、显示、光伏产业向大陆转移，为靶材行业提供良好发展环境。
• 主要企业：江丰电子、有研新材、阿石创、隆华节能等国内企业已切入全球主流供应链，具备一定国际竞争力。

关键信息

全球市场情况

• 2016年全球溅射靶材市场规模为113.6亿美元，预计2019年将超过163亿美元。
• 下游应用结构：半导体（10%）、平板显示（34%）、太阳能电池（21%）、记录媒体（29%）。
• 靶材性能要求从高到低依次为半导体、显示、太阳能电池、磁记录等。

国内市场情况

• 2015年国内靶材市场需求占全球24.17%，但国内企业市场份额不足2%。
• 高纯铝原料进出口差距缩小，2016年产量约为2009年的3倍。
• 2018-2020年国内靶材市场需求预计维持20%以上增速，主要受半导体、显示、薄膜太阳能电池带动。

国内主要企业

• 江丰电子：国内半导体靶材龙头，打破日、美垄断，布局显示靶材，客户包括台积电、中芯国际、京东方等。
• 有研新材：有研集团控股，材料研发实力强，实现半导体高纯金属和靶材一体化供应。
• 阿石创：国内平面显示靶材领先企业，产品广泛应用于光学、半导体、太阳能等领域。
• 隆华节能：通过收购四丰电子、广西晶联，进军显示靶材市场，同时布局军工新材料。

靶材需求增长驱动力

• 半导体：靶材性能要求最高，年复合增长率约3.17%；国内半导体靶材需求增速维持在20%以上。
• 显示：靶材最大应用市场，2016年全球占比34%，国内需求增速在25%以上。
• 薄膜太阳能电池：2015年我国产量增速超过50%，未来有望反超晶硅电池，带动靶材需求增长。

风险提示

1. 半导体产业增速不及预期，或向东南亚转移。
2. 晶硅电池成本下降，可能抑制薄膜太阳能电池发展。
3. CVD技术若取得突破，可能对PVD靶材市场造成冲击。

未来展望

随着国内技术提升和政策支持，溅射靶材行业将迎来快速发展，国内企业有望在全球市场中占据更大份额。半导体、显示、薄膜太阳能电池三大应用领域将成为推动行业增长的主要动力。