20171219-东北证券-公用事业_11月份发用电量数据出炉_用电增速持续环比收窄_14页_1mb

公用事业行业动态报告总结

核心内容

本报告发布于2017年12月19日，主要分析了11月份发用电量数据、发电量结构变化、行业数据跟踪以及重点公司动态，对公用事业行业进行综合评估。

主要观点

• 用电量增长放缓：11月份全社会用电量同比增长4.6%，其中第二产业用电增速走低是拉低全社会用电增速的主要原因，显示我国产业结构转型初见成效。
• 发电量结构变化：11月份规模以上发电量同比增长2.4%，火力发电量同比降低1.4%，但全年仍有望增长4.3%，为近三年最好水平。水力、核能、风力、太阳能发电量均实现显著增长，特别是太阳能发电量同比增长45.2%。
• 火电利用小时有望触底回升：火电装机利用小时有望在2018年继续维持稳定，扭转2013年以来持续下滑的趋势。
• 行业表现：电力与公用事业板块在2017年初至今下跌4.03%，但在一周内表现优于沪深300指数，其中燃气板块涨幅最大，达到2.40%。
• 重点公司建议：报告建议关注浙能电力、华能国际等公司，认为其具备业绩改善预期和区域供需向好的优势。

关键信息

发用电量数据

• 11月用电量：全社会用电量5,310亿千瓦时，同比增长4.6%。
• 分产业用电量：
  • 第一产业：79亿千瓦时，增长2.8%
  • 第二产业：3,903亿千瓦时，增长3.5%
  • 第三产业：687亿千瓦时，增长8.5%
  • 城乡居民生活用电：641亿千瓦时，增长7.9%
• 1-11月累计用电量：57,331亿千瓦时，增长6.5%。
• 分产业累计用电量：
  • 第一产业：1,074亿千瓦时，增长7.1%
  • 第二产业：40,185亿千瓦时，增长5.5%
  • 第三产业：8,054亿千瓦时，增长10.5%
  • 城乡居民生活用电：8,018亿千瓦时，增长7.7%

发电量数据

• 11月发电量：规模以上发电量5,196亿千瓦时，增长2.4%。
• 分类型发电量：
  • 火力发电：3,762亿千瓦时，降低1.4%
  • 水力发电：873亿千瓦时，增长8.7%
  • 核能发电：223亿千瓦时，增长14.7%
  • 风力发电：282亿千瓦时，增长24.9%
  • 太阳能发电：56亿千瓦时，增长45.2%
• 1-11月累计发电量：57,118亿千瓦时，增长5.7%。
• 分类型累计发电量：
  • 火力发电：41,728亿千瓦时，增长4.7%
  • 水力发电：10,105亿千瓦时，增长2.7%
  • 核能发电：2,259亿千瓦时，增长18.0%
  • 风力发电：2,434亿千瓦时，增长20.7%
  • 太阳能发电：591亿千瓦时，增长35.5%

行业数据

• 行业市盈率：24.83倍
• 行业市净率：1.79倍
• 行业总市值：19,223亿元
• 行业流通市值：13,456亿元
• 行业总营收：8,526亿元
• 行业总净利润：1,163亿元
• 行业资产负债率：64.15%

重点公司动态

• 华能国际：现价6.56元，2017年每股收益0.25元，市盈率26.24倍，评级为买入。
• 浙能电力：现价5.39元，2017年每股收益0.26元，市盈率20.73倍，评级为买入。
• 三峡水利：现价9.06元，2017年每股收益0.29元，市盈率31.24倍，评级为买入。
• 桂冠电力：现价5.43元，2017年每股收益0.42元，市盈率12.93倍，评级为买入。
• 百川能源：现价13.60元，2017年每股收益0.82元，市盈率16.59倍，评级为买入。
• 长江电力：现价16.40元，2017年每股收益0.9元，市盈率18.22倍，评级为买入。

行业趋势与风险提示

• 火电发展趋势：火电装机利用小时有望触底回升，全年增长有望达到4.3%。
• 风险提示：
  • 煤电去产能进度不及预期
  • 天然气价格波动

重点公司公告

• 申能股份：中天合创项目投产，总投资591亿元。
• 红阳能源：获得3亿元流动资金贷款。
• 上海电力：收购江苏公司100%股权，募集配套资金不超过20.6亿元。
• 涪陵电力：签订多个能源管理项目合同，效益分享期均为8年。
• 皖能电力：受让徽商银行内资股，提升金融资产比重。
• 吉电股份：收购沈阳远达20%股权和广东吉科70%股权，拓展新能源业务。
• 桂冠电力：挂牌转让广西百色银海铝业27.592%股权，挂牌底价为8020万元。
• 长江电力：股东股份质押，用于债券担保。
• 三峡水利：挂牌转让重庆三峡水利实业发展公司股权及债权，最终成交价为22,278万元。
• 深圳能源：收购阜宁卓茂新能源和阿特斯阜宁光伏发电公司100%股权。
• 韶能股份：终止2015年非公开发行股票方案，同时投资建设生态植物纤维制品项目。

下周大事提醒

• 20171218：上海电力召开股东大会
• 20171222：湖南发展召开股东大会

分析师简介

• 龚斯闻：东北证券电力公用周报分析师，具备4年券商行业研究经验。
• 高兴：研究助理，具备3年电力设备行业工作经验。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向客户发布。
• 所有信息均来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
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• 报告仅供参考，不构成任何证券买卖建议。
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