20220615-国海证券-公用事业行业动态研究_5月电力数据_全社会用电量增速维持-1.3_水电增速达26.7__11页_708kb

2022年5月电力数据及行业分析总结

核心内容概述

2022年5月，全社会用电量同比下降1.3%，但1-5月累计用电量同比增长2.5%，显示用电需求总体保持稳定。电力生产降幅收窄，发电量同比下降3.3%。水电发电量增速显著，达26.7%，火电、核电、风电和太阳能发电量则呈现分化趋势。煤炭生产保持较快增长，进口量由增转降；天然气自产增速稳健，进口降幅收窄。

主要观点

电力行业

• 用电量表现：5月全社会用电量为6716亿千瓦时，同比下降1.3%，主要受经济疲软和疫情冲击影响。但1-5月累计用电量同比增长2.5%，显示整体需求稳定。
• 发电量变化：5月发电量为6410亿千瓦时，同比下降3.3%，降幅比上月收窄1.0个百分点。
• 分品种发电量：
  • 火电：同比下降10.9%，降幅比上月收窄0.9个百分点。
  • 水电：同比增长26.7%，增速比上月加快9.3个百分点。
  • 核电：同比增长1.3%，增速比上月加快0.4个百分点。
  • 风电：同比下降0.7%，由增转降。
  • 太阳能发电：同比增长8.3%，增速比上月放缓16.6个百分点。
• 分产业用电：
  • 第一产业用电量同比增长6.3%。
  • 第二产业用电量同比下降0.5%。
  • 第三产业用电量同比下降4.4%。
  • 城乡居民生活用电量同比下降2.4%。

煤炭行业

• 原煤产量：5月原煤产量为3.7亿吨，同比增长10.3%，较上月放缓0.4个百分点。
• 进口情况：5月煤炭进口量同比下降2.3%，降幅较上月收窄7.5个百分点，主要受进口价格高企影响。

燃气行业

• 天然气产量：5月天然气产量为177亿立方米，同比增长4.9%，增速较上月加快0.2个百分点。
• 进口情况：5月天然气进口量为907万吨，同比下降12.1%，降幅较上月收窄7.5个百分点。前5个月天然气进口均价上涨70.3%。

关键信息

• 行业评级：维持公用事业行业“推荐”评级。
• 个股推荐：
  • 买入：华能国际、三峡能源、中国核电。
  • 关注：火电标的包括国电电力、华电国际、上海电力、福能股份、华润电力、粤电力A、申能股份、大唐发电、中国电力；绿电标的包括龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源；水电标的包括长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。

投资建议

• 电力板块：预计随着疫情控制，用电量有望逐步恢复，建议关注具备盈利改善潜力的火电企业及绿电、水电优质标的。
• 煤炭板块：国内生产保持增长，进口由增转降，价格波动风险需关注。
• 燃气板块：自产端增速稳健，进口需求受价格抑制，需留意市场供需变化。

风险提示

• 业绩风险：部分公司盈利改善可能不及预期。
• 价格风险：煤炭价格持续上涨可能影响成本。
• 电价风险：电价下滑可能压缩利润空间。
• 政策风险：政策变动可能影响行业发展。
• 数据差异：报告中部分数据为计算所得，可能存在与实际数据或统计口径的差异。

重点关注公司及盈利预测（部分）