20220418-国海证券-公用事业行业事件点评_3月电力数据_全社会用电量增速放缓至3.5_水电增速达19.8__11页_780kb

2022年3月电力数据总结

核心内容

2022年3月，国家能源局及国家统计局发布了全社会用电量及能源生产数据。数据显示，全社会用电量增速有所放缓，但可再生能源发电量增长显著，能源结构持续优化。煤炭自产加速，进口降幅扩大；天然气自产增速稳健，进口持续下行。整体来看，电力行业在疫情扰动下仍保持基本稳定，新能源和火电企业各有机遇。

主要观点

• 电力行业：全社会用电量增速放缓至3.5%，但随着疫情控制，用电量有望恢复。可再生能源发电量快速增长，其中水电增速达19.8%，风电和太阳能发电量分别同比增长23.8%和16.8%，火电则同比下降5.7%，显示能源结构优化。
• 煤炭行业：3月原煤产量同比增长14.8%，较1-2月提升4.5个百分点，显示增产增供政策效果明显。煤炭进口量同比下降39.9%，降幅较1-2月扩大25.9个百分点，反映国内自产能力增强。
• 燃气行业：天然气产量同比增长6.3%，增速较1-2月放缓0.4个百分点，但仍保持稳健增长。天然气进口量同比下降8.5%，降幅扩大4.7个百分点，主要受进口成本上升影响。

关键信息

电力数据概览

• 全社会用电量：1-3月累计20423亿千瓦时，同比增长5.0%；3月用电量6944亿千瓦时，同比增长3.5%。
• 发电量：3月总发电量6702亿千瓦时，同比增长0.2%，增速较1-2月放缓3.8个百分点。
• 分产业用电情况：
  • 第一产业用电量同比增长12.3%
  • 第二产业用电量同比增长2.3%，较1-2月下降1.1个百分点
  • 第三产业用电量同比增长4.0%，较1-2月下降3.2个百分点
  • 城乡居民生活用电量同比增长8.8%
• 分品种发电情况：
  • 水电同比增长19.8%，主要因去年来水偏枯及今年来水偏丰
  • 风电同比增长23.8%，较1-2月反转增长
  • 太阳能发电同比增长16.8%，较1-2月提升10.3个百分点
  • 核电同比增长2.2%
  • 火电同比下降5.7%，显示能源结构优化

煤炭数据概览

• 原煤产量：3月产量3.96亿吨，同比增长14.8%，较1-2月提升4.5个百分点
• 煤炭进口：3月进口量1642万吨，同比下降39.9%，降幅较1-2月扩大25.9个百分点

天然气数据概览

• 天然气产量：3月产量197亿立方米，同比增长6.3%，增速较1-2月放缓0.4个百分点
• 天然气进口：3月进口量798万吨，同比下降8.5%，降幅较1-2月扩大4.7个百分点，进口成本同比上升47.3%

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级，认为电力行业基本面向好，行业指数有望领先沪深300。
• 推荐个股：
  • 买入：华能国际、三峡能源、中国核电
  • 关注：华电国际、上海电力、福能股份、华润电力、中国电力、粤电力A、申能股份（火电盈利改善预期）
  • 绿电优质标的：龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、长江电力、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源

风险提示

• 公司业绩改善不如预期
• 煤炭价格持续上涨
• 电价下滑风险
• 政策变动风险
• 数据可能与实际统计口径存在差异

行业及个股表现

重点公司代码	股票名称	2022-04-18股价	2020年EPS	2021年EPS	2022年EPS	2020年PE	2021年PE	2022年PE	投资评级
600011.SH	华能国际	6.73	0.18	-0.79	0.52	37.39	-	12.94	买入
600021.SH	上海电力	9.17	0.34	-0.25	1.02	26.97	-	8.99	未评级
001289.SZ	龙源电力	23.49	0.62	0.8	0.93	37.89	29.36	25.26	未评级
600027.SH	华电国际	3.54	0.42	-0.5	0.38	8.43	-	9.32	未评级
600905.SH	三峡能源	5.70	0.13	0.2	0.28	43.85	28.50	20.36	买入
000875.SZ	吉电股份	6.85	0.22	0.16	0.36	31.14	42.81	19.03	未评级
000537.SZ	广宇发展	13.72	1.19	-	0.99	11.53	-	13.86	未评级
600821.SH	金开新能	6.16	0.05	0.26	0.48	123.20	23.69	12.83	未评级
601985.SH	中国核电	7.64	0.38	0.46	0.63	20.11	16.61	12.13	买入