20230317-国海证券-公用事业行业动态研究_1-2月电力数据_节后复工带动用电量增长_电力生产增速放缓_12页_849kb

2023年1-2月电力及能源行业数据与投资分析总结

核心内容

2023年1-2月，中国电力及能源行业数据呈现结构性变化，用电量增长但电力生产增速放缓，煤炭产量与进口均显著上升，天然气产量稳定增长，进口降幅收窄。行业整体处于“紧平衡”状态，分析师维持“推荐”评级，并对部分重点公司进行投资建议。

主要观点

1. 电力行业

• 用电量增长：1-2月全社会用电量13834亿千瓦时，同比增长2.3%；2月用电量6950亿千瓦时，同比增长11.0%。
• 电力生产增速放缓：1-2月发电量13497亿千瓦时，同比增长0.7%，增速较上年12月放缓2.3个百分点。
• 分产业用电增速：
  • 第一产业用电量同比增长6.2%，环比提升14.9个百分点。
  • 第二产业用电量同比增长2.9%，环比提升15.4个百分点。
  • 第三产业用电量同比下降0.2%，环比下滑5.1个百分点。
  • 居民生活用电量同比增长2.7%，环比下滑30个百分点。
• 分品种发电量变化：
  • 火电同比下降2.3%；
  • 水电同比下降3.4%；
  • 核电同比增长4.3%；
  • 风电同比增长30.2%；
  • 太阳能发电同比增长9.3%。

2. 煤炭行业

• 原煤产量较快增长：1-2月原煤产量7.3亿吨，同比增长5.8%，增速较上年12月加快3.4个百分点。
• 进口大幅回升：1-2月进口煤炭6064万吨，同比增长70.8%，去年同期为下降0.1%。

3. 燃气行业

• 天然气产量稳定增长：1-2月天然气产量398亿立方米，同比增长6.7%，增速较上年12月加快0.2个百分点。
• 进口降幅收窄：1-2月进口天然气1793万吨，同比下降9.4%，降幅较上年12月收窄2.4个百分点。
• 进口均价下降：天然气进口均价4598元/吨，同比下降11.85%。

关键信息

电力供需“紧平衡”

• 2023年1-2月发电量小于全社会用电量，电力供需整体呈现“紧平衡”状态。
• 随着生产生活需求恢复，该格局或将维持。

投资建议

• 推荐公司：华能国际、大唐发电、中国电力、国电电力。
• 关注火电盈利改善标的：华电国际、粤电力A、宝新能源、上海电力、福能股份、华润电力、申能股份。
• 绿电优质标的：三峡能源、龙源电力、嘉泽新能、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源。
• 水电优质标的：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。
• 核电优质标的：中国核电。

风险提示

• 公司业绩改善不及预期；
• 煤炭价格持续上涨；
• 全社会用电量需求不及预期；
• 电价下滑；
• 政策变动；
• 部分数据与实际统计口径可能存在差异。

重点公司及盈利预测（部分）

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