20201123-兴业证券-石化行业周报_欧佩克成员国或延后增产计划_国际原油价格上涨_13页_2mb

报告摘要

本周国际原油价格因欧佩克成员国可能延后增产计划及新冠疫苗有效性提升而上涨，WTI与Brent期货结算价分别上涨5.0%和5.1%。美国活跃石油钻井数下降，以及中国强劲的经济复苏，共同推动原油市场回暖。与此同时，部分石化产品价格及价差出现上涨，而另一些产品则面临价格下跌压力。

国际原油市场：欧佩克成员国可能将增产计划延后3-6个月，市场供给预期下降。此外，美国石油钻井数减少，进一步支撑原油价格上涨。
国内需求：中国经济复苏带动整体需求回暖，特别是11月16日国家统计局发布的10月份数据。新冠疫苗有效率提升，提振市场情绪，推动原油需求预期。
石化产品价格波动：
- 上涨产品：丁酮（+17.8%）、环氧丙烷（+16.1%）、丙烯酸丁酯（+13.2%）、乙烯（+11.8%）、甲基丙烯酸甲酯（+8.8%）。
- 下跌产品：天然气期货（-11.5%）、顺酐（-7.5%）、中国LNG（-5.9%）、石脑油（-4.7%）、涤纶长丝（POY，-3.9%）。
价差走势：
- 上涨价差：乙烯-石脑油（+28.6%）、烷基化油-碳四（+25.0%）、PO-丙烯（+23.9%）、丙烯酸-丙烯（+18.9%）、丙烯酸丁酯-丙烯酸（+18.4%）。
- 下跌价差：PTE（半光）-原材料（-35.4%）、PET（有光）-原材料（-32.0%）、涤纶长丝（POY）-原材料（-29.1%）、涤纶长丝（FDY）-原材料（-20.8%）、EO-乙烯（-16.0%）。

PTA价格上涨：本周PTA价格为3270元/吨，环比上涨115元/吨，PTA-PX价差扩大至616元/吨。
PTA检修情况：本周PTA检修产能约557万吨，长期停车产能525万吨，实际在产产能5121.36万吨，开工率为97.5%。
涤纶长丝价格下跌：本周涤纶长丝（POY）价格下跌，产销率回落，库存增加，价差进一步收窄。
重点公司分析：
- 桐昆股份：作为涤纶长丝龙头企业，产业链延伸至炼油-PX-PTA-涤纶长丝，计划新增涤丝产能50万吨，未来有望持续扩张。
- 荣盛石化：拥有PTA行业龙头地位，参控股产能达1350万吨，炼化一体化项目助力成本优势，盈利能力提升。
- 恒力石化：炼化一体化项目已投产，产品多元化有助于抵御周期波动，未来规划继续扩张产业链。
- 卫星石化：拥有丙烯酸及酯产能，产业链一体化程度高，正推进乙烯项目及其他产业链扩展。
- 东方盛虹：拥有210万吨涤丝产能，炼化一体化项目建成后，将形成完整的产业链，成为业绩增长点。