深度报告-20240724-华创证券-锐科激光-300747.SZ-深度研究报告_国内光纤激光器龙头企业_盈利修复与高端迈进打开成长空间_24页_1mb

锐科激光（300747）深度研究报告总结

公司概况与核心竞争力
锐科激光是国内光纤激光器行业的龙头企业，具备产业链垂直整合能力，产品覆盖连续光纤激光器、超快激光器等多类激光器。公司营收从2018年的146亿元增至2023年的368亿元，2023年业绩明显改善，毛利率和净利率回升。核心优势在于上游核心器件（如半导体泵浦源、特种光纤）规模化生产及技术迭代，如100kW、120kW高功率激光器的突破。

行业分析与市场前景
光纤激光器市场稳步增长，2023年中国市场规模超1359亿元，国产化率逐步提高，中低功率领域基本实现国产替代。高端应用如超快激光器（皮秒/飞秒）增长迅速，2019-2023年复合增长率达294%，主要用于微加工场景，应用于半导体、消费电子等领域。政策支持制造业升级为激光行业提供广阔需求。

盈利预测与估值
华创证券预计2024-2026年锐科激光营收分别为4352亿元、5160亿元、6130亿元，归母净利润分别为335亿元、424亿元、535亿元，对应PE分别为42、27、22倍。首次给予“强推”评级，目标价1888元，基于公司在高功率、超快激光器领域的拓展及国产替代进程。

风险提示
主要风险包括：光纤激光器价格战持续、超快激光业务拓展不及预期、制造业复苏不及政策预期等。

本报告由华创证券发布，内容仅供专业投资者参考，投资需谨慎。