20250913-浙商证券-中广核矿业-01164.HK-中广核矿业点评报告_寒冬已尽_破冰向上_4页_457kb

中广核矿业公司点评总结

投资要点

中广核矿业发布2025年中报，业绩虽同比下滑，但公司通过新三年期关联交易框架优化资源收益，维持买入评级。业绩下滑主要因国际贸易业务中交付历史低价合同，拖累利润。但公司在未来三年（2026-2028年）的框架协议中调整了基价比例和大幅提升基价，预计如何保障公司业绩增长。

公司运营与市场

短期内，铀价波动较大，现货价格修复乏力与宏观及贸易因素有关。长期来看，全球核电复苏趋势未改，供给侧新增乏力，叠加中国新核电项目需求逐步释放，支撑铀价上行周期。公司依托核电龙头集团，在本轮铀价周期中有望实现量价齐升。

财务与估值预测

预计2025-2027年，公司营业收入和净利润恢复增长，盈利水平显著改善，尤其是在铀价上提的背景下。当前PE低于行业水平，未来成长带来估值修复空间，预计Earnings增长与ROE提升明显。

风险提示

主要风险包括全球核电需求不及预期、铀价波动风险、新增供应超预期等。

结论

中广核矿业短期有所回调，但核心业务稳健，长期成长动能强劲，建议投资者低位关注，待优质信息与市场情绪改善后择机布局。