农药：丙硫菌唑：登记证带来显著先发优势，国内龙头有望受益于海外推广_15页_970kb

报告摘要

丙硫菌唑：市场潜力与国内发展机会分析

核心内容

丙硫菌唑是一种广谱三唑硫酮类杀菌剂，由拜耳公司于2004年开发上市，主要用于防治谷类作物、水稻、油菜、花生和豆类作物的多种病害。其具有良好的内吸活性、较长的持效期和明显的增产效应，成为全球杀菌剂市场第二大、谷物用杀菌剂市场第一大品种。

主要观点

全球市场表现：丙硫菌唑在欧美市场占据主体地位，全球市场主要分布在巴西、欧洲、北美等地区，其中巴西市场占比最高，拉丁美洲占全球市场份额超过38%。预计未来全球丙硫菌唑市场将保持较快增长，2022-2028年复合年增长率有望达到6.4%。
国内登记情况：截至2022年，国内仅3家企业（海利尔、久易股份、河北兴柏）获得了丙硫菌唑原药登记，制剂登记尚未开放。主要原因是其潜在的生殖毒性和发育毒性，以及国内施药水平较低，暴露风险较高。
国内市场潜力：随着我国小麦赤霉病和锈病的频繁发生，丙硫菌唑作为高效低毒杀菌剂被全国农技中心推荐使用。预计2022年赤霉病发生面积达9000万亩，丙硫菌唑在小麦赤霉病杀菌剂中的市场份额若达50%，则国内仅小麦用药市场即可带来约8亿元的原药需求。
复配产品优势：丙硫菌唑与多种杀菌剂复配可增强药效、延缓抗性产生。拜耳、先正达、巴斯夫等企业持续推出复配制剂，增强了其市场竞争力。
国内生产布局：国内多家企业计划布局丙硫菌唑生产，如海利尔已投产2000吨/年产能，3000吨/年产能预计2022年底前投产，二期项目涉及8000吨/年产能。丙硫菌唑单吨成本约12万元，售价50万元/吨，毛利率可达50%~60%。
投资建议：建议关注国内丙硫菌唑龙头海利尔，其项目投产后有望显著提升盈利能力，预计可贡献净利润约6亿元。
风险提示：项目建设可能不及预期，下游需求可能不及预期，影响行业整体发展。