20221120-华鑫证券-定量策略周报_调整不改震荡上行_轮动无碍主线确立_23页_3mb

市场周报总结：调整不改震荡上行，轮动无碍主线确立

核心内容概览

本周市场热点略有发散，但“安全”和“复苏”两条主线热度持续上升，市场整体呈现震荡上行趋势。在资金流、市场情绪及景气预期等方面，医药、计算机等前期强势行业进入整理，但“安全”和“复苏”板块仍具吸引力。港股科技板块及A股传媒、影视、游戏等相关个股或有反弹机会。

主要观点

• 市场趋势：当前市场仍处于震荡上行阶段，主要宽基指数情绪稳定，机构资金流入稳健。
• 资金流向：美元流动性预期放松，外资重仓板块资金回流，食品饮料、医药、金融、家电等板块资金流入明显。
• 情绪指标：医药、计算机维持强势，消费者服务、通信、机械、传媒表现较好。
• 景气预期：旅游酒店、金属制品、通用设备、农用化工、通信设备制造、计算机设备等二级行业景气度提升较高。
• 风格建议：年底市场风格可能由成长向价值转移，建议保持组合风格均衡。
• 行业操作：适当减仓涨幅较大的医药和计算机，建仓家电、非银金融、农林牧渔-畜牧养殖，关注传媒、影视、游戏等受益于港股提振的板块。

关键信息

一周鑫思路

• 综合观点：本轮反弹尚未结束，主要宽基指数情绪未明显降温，机构资金流入稳健。
• 风格：保持均衡，建议对组合风格保持均衡。
• 宽基：维持大小盘均衡。
• 行业：医药（持有）、计算机（持有）为主要持仓，非银金融、家电、农林牧渔-畜牧养殖为建仓对象，军工、有色金属为减仓对象。
• ETF推荐：招商器械ETF为本周首推ETF。

外围市场跟踪

• 美债长短差价：维持稳定，显示市场对通胀预期的逐步消化。
• 联邦基金期货隐含加息预期：12月终端利率小幅上升，但整体市场情绪未受明显影响。
• 北向资金流入：北向流入合并指标与20日滚动净流入显示外资回暖趋势延续。

资金与情绪指标

• 主力资金：医药、食品饮料、非银金融等板块资金流入显著。
• 北向资金：配置盘与交易盘资金流入趋势显示外资回流意愿增强。
• 情绪指标：医药情绪指标最强，但部分行业如计算机、消费者服务等进入高位震荡。

组合绩效回顾

• 与鲸同游组合：近一周相对等权基准超额收益为-0.16%，近一个月为7.84%，年初至今为3.80%。
• 行业表现：医药、食品饮料、电子等板块表现较好，而基础化工、电力设备及新能源等表现相对较弱。

风险提示

• 市场环境变化可能导致模型失效，基金历史业绩不预示未来表现。
• 外资流入意愿指数回落，需关注后续资金流动情况。

结论

本周市场热点略有发散，但“安全”和“复苏”主线依然明确，预计未来一周市场或有回调整理压力，但整体震荡上行趋势不变。建议继续关注医药、计算机等主线，同时适当参与建材家电、锂电池、风光储、畜牧养殖、通用机械等补涨行情，并关注港股科技板块及A股传媒相关个股的反弹机会。市场风格建议保持均衡，以应对年底可能的成长向价值转移。