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铜期货市场分析总结

核心内容概述

铜期货近期受到多重因素影响，市场走势呈现震荡格局。短期铜价受美元指数反弹和通胀预期压制，但中长期仍面临基本面短缺的压力。市场对美联储政策预期、海外需求复苏、国内开工情况以及库存变化等关键因素高度关注。

主要观点

• 短期走势受压制：由于美股、美债遭抛售，美债收益率大幅上升，美元指数反弹，导致铜价上行受压。此外，现货市场因期价持续攀升，下游买兴减弱，现货升水转为贴水。
• 基本面支撑长期趋势：尽管短期内供给相对宽松（加工费上涨、冶炼产能受假期影响较小、进口窗口关闭），但长期来看，海外需求复苏和国内开工的提升，叠加低库存状态，仍维持短缺判断。
• 操作策略建议：短线操作建议采取高抛低吸策略，长线投资者可逢低换仓后持有。主力合约支撑位为65000元/吨，第一压力位为70000元/吨；伦铜预计在9000美元/吨至10000美元/吨区间震荡。

关键信息

利多因素

• 铜精矿TC/RC上涨：铜精矿TC/RC上涨1.5美元至42美元/吨，显示原料供应有所改善。
• 政策信号积极：美联储表示不会过早收紧政策，被视为乐观信号，有助于市场情绪修复。
• 国内政策支持：中国规划立体交通网，对金属需求形成提振。
• 失业人数下降：美国2月20日首次申领失业救济人数降至73万人，前值为84.1万人，显示就业市场有所改善。

利空因素

• 海外疫情风险：假日期间，海外疫情处于增长阶段，可能抑制需求。
• 库存变化：上期所铜库存累库至112788吨，伦铜库存去库至78575吨，显示市场供需关系存在分歧。
• 现货升水下降：现货升水下降60元至-215元/吨，反映市场对铜价的悲观预期。
• 长债收益率飙升：美长期收益率有所飙升，关注长短期债券利差走势，可能对铜价形成压力。

风险提示

• 疫情反扑：若节后疫情出现反扑，可能对需求造成不利影响。
• 节后需求弱于预期：若节后市场实际需求不及预期，将对铜价形成拖累。
• 美元指数回升：美元指数若继续回升，可能对铜价构成压力。

附注信息

• 研究员信息：王华

• 联系方式：010-56711762

• 从业资格证：F3011325

• 咨询资格号：Z0012780

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