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市场研报总结 - 沪铜期货周报 2021年9月17日

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 周度观点策略总结

• 宏观经济因素：美国8月零售销售数据意外增长，好于预期，缓解了对经济增长放缓的担忧，但增加了美联储加快减码的可能，导致美元指数走强。
• 基本面因素：
  • 上游铜矿进口量保持高位，国内铜精矿现货加工费延续上行，原料紧张局面有所缓解。
  • 国内炼厂检修逐步结束，产量呈现增长趋势。
  • 精废价差走低，马来西亚可能提高废铜进口标准，加剧废铜紧张局面，推动精铜替代需求。
  • 国内外库存均呈现下降趋势，铜价有望止跌企稳。
• 展望：预计下周铜价将企稳运行，受美元指数走强影响，但库存持续去化可能支撑价格。
• 技术面：沪铜2110合约日均线收敛，维持区间震荡。
• 操作建议：建议在68500-70500区间轻仓操作，止损各600元/吨。

二、多空因素分析

利多因素

• 美国8月初请失业金人数升至33.2万人，虽高于前值，但市场预期为33万人，表明就业市场仍有一定韧性。
• 美国8月未季调CPI年率录得5.3%，符合市场预期；核心CPI月率录得0.1%，为今年2月以来新低，显示通胀压力有所缓解。
• WBMS数据显示，2021年1-7月铜市供应短缺10.3万吨，较2020年全年短缺93.8万吨有所改善。
• 中国铜矿加工费TC上调，表明原料供应紧张有所缓解。

利空因素

• 美国8月零售销售数据增长，虽缓解了经济担忧，但也可能促使美联储加快减码，导致美元走强。
• 必和必拓旗下智利Cerro Colorado铜矿工人接受新薪资建议，避免罢工，但未提及对铜价的直接影响。
• 精废价差走低，马来西亚可能提高废铜进口标准，加剧废铜紧张局面，增加精铜需求。
• 中国铜冶炼厂TC为62美元/干吨，RC为6.2美分/磅，显示加工成本有所上升。

三、市场数据与图表分析

1. 铜价走势

• 图1显示，截至9月17日，长江有色市场1#电解铜平均价为69270元/吨，期货价格为69780元/吨。
• 图2显示，基差为515元/吨，表明期货价格较现货价格贴水有所收窄。

2. 库存与加工费

• 图3显示，中国铜冶炼厂TC为62美元/干吨，RC为6.2美分/磅，显示加工成本上升。
• 图4显示，进口利润为-61元/吨，精废价差为2099元/吨，显示精铜相对于废铜更具成本优势。
• 图6显示，上海期货交易所阴极铜库存为61838吨，较上周有所下降。
• 图7显示，SHF阴极铜库存呈现季节性下降趋势。

3. 国际市场数据

• 图8显示，LME铜库存为231200吨，COMEX铜库存为51751吨。
• 图9显示，COMEX铜库存走势呈现波动，但总体处于低位。

4. 比价分析

• 图10显示，铜铝比价为3.0637，铜锌比价为3.0408，显示铜与其他金属的相对价格关系。
• 图11显示，沪铜和沪锌比价维持稳定，未出现明显波动。

四、关键信息总结

• 价格波动：沪铜期货价格下跌，现货价格亦略有下滑，但基差有所收窄。
• 库存趋势：国内外铜库存均呈下降趋势，有助于铜价企稳。
• 加工费变化：国内铜精矿加工费上调，显示供应紧张缓解。
• 宏观经济影响：美国零售销售数据增长可能加快美联储减码，导致美元走强，对铜价形成压力。
• 操作建议：建议投资者在68500-70500区间轻仓操作，设置止损以控制风险。

五、联系方式

• 瑞达期货金属小组：陈一兰（F3010136、Z0012698）
• 联系电话：4008-878766
• 官方网站：www.rdqh.com
• 微信公众号：瑞达研究院

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