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市场研报总结：沪铜期货周报（2021年12月24日）

核心内容

本报告为瑞达期货金属小组发布的沪铜期货周报，分析了2021年12月24日当周铜市场的走势及影响因素。

1. 周度数据概览

注：前20名净持仓中，负值表示净空头。

2. 市场观点与策略

• 多空因素分析：

  • 利多因素：
    • 奥密克戎毒株虽在全球传播，但市场预期疫苗对其有效。
    • 美国消费者信心指数上升至115.8，且11月数据被修正为111.9，高于预期。
    • 美国总统拜登可能推动“重建更美好未来”计划通过，提升市场风险偏好。
    • 中国铜库存持续下降，处于历史低位，供应偏紧。
  • 利空因素：
    • 美国初请失业金人数维持在20.5万人，未见明显改善。
    • 秘鲁铜矿封锁事件暂时缓解，但未彻底解决供应问题。
    • 冷料供应紧张，炼厂生产压力较大。
    • 硫酸价格回落，影响冶炼成本。
    • 下游采购意愿较低，逢低采购为主。

• 市场展望：

  • 预计下周铜价震荡偏强，市场风险情绪改善，但需求表现仍较为平淡。

• 技术分析：

  • 沪铜2201合约周度呈现下影阳线形态，关注前高72000元/吨的阻力位。
  • 操作建议：69000-72000区间操作，止损各800元/吨。

3. 关键市场数据

• 铜期现价格走势（图1）：截至12月24日，长江有色市场1#电解铜平均价为69750元/吨，期货价格为69980元/吨。
• 铜价基差走势（图2）：截至12月24日，铜价基差为110元/吨。
• 中国铜冶炼加工费（图3）：截至12月17日，TC为61美元/干吨，RC为6.1美分/磅。
• 精炼铜进口利润（图4）：截至12月16日，进口利润为-763元/吨。
• 精废价差（图5）：截至12月16日，精废价差为1803元/吨。
• SHF阴极铜库存（图6）：截至12月17日，库存为34580吨。
• LME铜库存及注销仓单（图8）：截至12月23日，LME库存为89125吨，注销仓单为7750吨。
• COMEX铜库存走势（图9）：截至12月16日，COMEX库存为62953吨。
• 铜铝比价（图10）：截至12月24日，铜铝比价为3.46。
• 铜锌比价（图11）：截至12月24日，铜锌比价为2.87。

4. 持仓情况

• 多头持仓（图12）：截至12月24日，沪铜多头持仓为192,193手，较上一交易日增加1,037手。
• 空头持仓（图13）：截至12月24日，沪铜空头持仓为203,495手，较上一交易日减少515手。

总结

本周沪铜期货价格小幅上涨，现货价格亦有所提升，基差收窄。市场整体呈现震荡偏强态势，主要受美国经济政策预期及国内库存去化影响。技术面显示多头力量增强，操作建议在69000-72000区间进行交易。基本面方面，上游铜矿供应有所增加，但冷料紧张和硫酸价格回落限制了炼厂生产；下游需求因年底淡季和价格高位而疲软。未来需关注奥密克戎毒株对市场的影响及实际需求变化。