2018-基金专题研究报告_关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见_之我见_14页

系统重要性金融机构监管分析总结

核心内容

《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》的发布标志着我国正式加入全球系统重要性金融机构（G-SIFIs）协同监管体系，响应金融稳定理事会（FSB）号召，与国际监管框架接轨。该文件旨在提升我国金融体系的稳定性，防范系统性风险，增强金融机构的持续经营能力和风险处置效率。

主要观点

1. 系统重要性金融机构的认定与监管

   • 全球范围内，系统重要性金融机构的认定和监管已成为普遍实践。
   • 《指导意见》明确了我国系统重要性金融机构的定义、范围及评估流程，包括银行业、证券业、保险业机构及其他被金融委认定的具有系统重要性的金融机构。
   • 系统重要性金融机构的评估主要从规模、关联度、复杂性、可替代性及资产变现等方面进行，每年评估一次，每三年审议一次评估方法。

2. 监管要求

   • 对系统重要性金融机构实施附加资本要求、杠杆率要求、公司治理要求、风险管理要求及强化信息披露要求。
   • 附加资本要求采用连续法计算，以系统重要性得分最高的机构为基准，其他机构根据得分比例确定附加资本。
   • 同时，监管机构将实施日常监管、风险监测、压力测试、监管建议和宏观审慎措施，以确保其稳健运行。

3. 特别处置机制

   • 建立危机管理小组，负责制定恢复计划、处置计划、可处置性评估及信息报送要求。
   • 在系统性风险发生时，采用“自救—行业保障基金支持—央行应急救助”的顺序进行处置，以避免“大而不能倒”风险。

关键信息

全球系统重要性金融机构（G-SIFIs）的认定与监管

• G-SIBs（全球系统重要性银行）：由BCBS制定评估方法，包括规模、跨境活动、关联性、可替代性、复杂性等五个维度，2018年更新为29家。
• G-SIIs（全球系统重要性保险机构）：由IAIS制定评估方法，2016年更新为9家，截至2018年未更新。
• NBNI G-SIFIs（非银行非保险系统重要性机构）：评估方法仍在征求意见中。

美国D-SIFIs（国内系统重要性金融机构）的监管实践

• 根据《多德-弗兰克法案》，FSOC负责认定系统重要性非银行金融机构。
• 2018年《经济增长、放松监管和消费者保护法案》大幅降低审慎监管标准，导致美国无非银行系统重要性金融机构。
• 系统重要性金融机构需满足更高的资本、流动性及风险管理要求。

中国系统重要性金融机构的影响

• 对个体金融机构的影响有限：被认定为系统重要性对个股的利好有限，但可能带动整个金融板块的预期向好。
• 融资成本影响不大：从美国经验来看，系统重要性认定对融资成本影响不显著，中国金融机构可能类似。
• 监管带来的成本增加：被认定为系统重要性的金融机构将面临更高的合规成本，尤其是非四大行和非中国平安的机构。
• 投资机会：系统重要性金融机构的资本补充需求可能带来IPO、定增、可转债、优先股、二级资本债等投资机会。

影响分析

对金融机构自身的影响

• 被认定为系统重要性意味着更严格的监管要求，包括资本充足率、杠杆率、公司治理、风险管理及信息披露。
• 系统重要性金融机构可能面临更高的合规成本，但其规模和透明度可能使其融资成本不会显著上升。
• 已有G-SIFIs的中、农、工、建四大行和中国平安，其监管边际成本较低，对股价影响有限。

对市场的影响

• 系统重要性认定对股价影响不显著，如美国AIG、保德信等机构在入选和退出时股价波动不大。
• 但《指导意见》的发布可能提升整个金融板块的稳定性预期，带来整体市场信心的增强。
• 投资者可关注系统重要性金融机构的资本补充需求带来的投资机会。

结论

《指导意见》的发布标志着我国在系统重要性金融机构监管方面与国际接轨，有助于提升金融体系的稳定性。尽管系统重要性认定对个股的直接影响有限，但可能推动整个金融板块的预期向好。投资者可关注相关金融机构的资本补充需求和合规成本变化，寻找潜在的投资机会。