20230924-西南证券-商贸零售行业2023年中报总结_客流修复下分化明显_关注高效经营标的_19页_2mb

2023年上半年，商贸零售行业表现以消费温和复苏为主导，社会消费品零售总额同比增长82%，其中第二季度受低基数效应驱动同比增长107%。行业内部出现明显分化：主要可选消费品如服装鞋帽、化妆品类增长强劲，分别同比增128%和86%，但必选消费品相对稳健。业态层面，百货店、便利店复苏显著，而超市因CPI回落和保供功能影响承压。子板块中，跨境电商和多业态盈利改善明显，分别实现高增长，但专业零售和物业经营板块分化加剧。

投资机会集中在两条主线：一是国内客流修复下经营效率提升的公司，二是利用AIGC技术输出海外平价商品需求的企业。个股推荐包括小商品城（线下市场扩容，跨境业务增长）、红旗连锁（稳健展店和新网银行投资）、华凯易佰（跨境电商高速增长）、吉宏股份（东南亚市场布局）和王府井（线上线下整合）。风险包括消费复苏不及预期、竞争加剧和消费者信心不足。