20230402-财通证券-商贸零售行业投资策略周报_进入业绩落地期_关注Q1超预期板块及标的_13页_1mb

进入业绩落地期，关注Q1超预期板块及标的总结

核心内容

随着消费复苏进入第二阶段，市场从预期转向数据兑现，部分零售企业已展现出盈利提升的趋势。宏观层面，社零、社融、PMI等数据表明经济企稳回升，为零售行业带来积极影响。进入4月业绩落地期，建议关注Q1业绩有望超预期的板块及个股。

主要观点

• 消费复苏逻辑持续演绎：Q1业绩表现将成为市场对消费复苏预期的重要支撑。
• 跨境电商板块迎来戴维斯双击：随着ChatGPT应用逻辑逐渐理顺，叠加业绩修复，跨境电商板块有望迎来估值与业绩的双重提升。
• 线下零售受益于REITs政策：消费基础设施纳入公募REITs资产池，为零售企业融资提供新渠道，助力其数字化转型和第二增长曲线发展。
• 产业互联网受益于政策利好：数字经济相关政策持续出台，行业贝塔走强，建议关注估值低位的国联股份。

关键信息

1. 跨境出口链

• 板块回调原因：AI+跨境电商板块近期有所回调，主要系市场观点短期分歧。
• 未来展望：ChatGPT应用从“降本增效”转向“新流量分发入口”，跨境电商格局将重塑。
• 重点推荐：
  • 吉宏股份（002803.SZ）：已提交OpenAI插件申请，具备数字化运营基础。
  • 华凯易佰（300592.SZ）：精品电商模式下具备品牌IP价值。
  • 焦点科技（002315.SZ）：低估值 + 业绩修复 + AI新流量入口。
  • 安克创新（300866.SZ）、华宝新能（301327.SZ）、乐歌股份（300729.SZ）：精品电商模式下有望受益于新流量池和营销优化。

2. 线下零售

• REITs政策影响：百货、购物中心、农贸市场等消费基础设施纳入公募REITs资产池，为零售企业融资打开新空间。
• 重点公司：
  • 重庆百货（600729.SH）：自有物业面积大，物业重估价值高，运营能力强。
  • 王府井（600859.SH）：有新业务布局，具备扩张潜力。
  • 百联股份（600827.SH）、天虹股份（002419.SZ）：运营能力强，有新业务布局。

3. 产业互联网

• 政策利好：数字经济相关政策持续出台，行业贝塔走强，推动公司未来业绩高增。
• 重点公司：国联股份（603613.SH）处于估值低位，值得关注。

行业高频数据跟踪

• 美国红皮书商业零售额：本周同比+2.8%，环比下跌0.4pct，但消费信心指数超预期。
• 美国消费者信心指数：3月末值63.4，高于预期，显示消费信心较强。
• 海运价格：延续下滑趋势，但长期出口复苏趋势明显。
• BDI指数：持续回升，显示国际贸易逐步回暖。

风险提示

1. 宏观经济增长不及预期：若经济增长放缓，将影响消费信心及零售企业盈利能力。
2. 海外通胀风险：海外通胀高企可能抑制需求，影响跨境企业出口表现。

投资建议

• 跨境出口链：关注AI+跨境电商板块，尤其是已接入OpenAI插件的公司。
• 线下零售：关注REITs政策带来的融资机会，以及具备扩张能力的零售龙头。
• 产业互联网：关注数字经济政策利好下的高成长性公司。

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