20231102-西南证券-商贸零售行业2023年三季报总结_超市行业持续向好_跨境电商延续高增_18页_2mb

超市行业持续向好，跨境电商延续高增

核心内容

2023年前三季度，中国社会消费品零售总额达34.2万亿元，同比增长6.8%。从季度同比来看，Q1增长5.8%，Q2在低基数影响下增长10.7%，Q3增长4.2%。从单月同比来看，呈现“勺状”特征，Q2因疫情低基数影响增速显著提升，Q3则逐月上升。整体消费持续复苏，但可选消费在Q3有所回落，必选消费则有所提振。

主要观点

1. 行业整体表现：

   • 2023年前三季度社零总额同比增长6.8%，消费复苏趋势明显。
   • Q3社零总额同比增长4.2%，呈现逐月上升趋势。
   • 可选消费（如服装鞋帽、化妆品）在Q3有所回落，但低频可选消费（如金银珠宝）表现强劲。
   • 必选消费（如粮油食品、日用品）表现稳定，有所增长。

2. 子板块表现：

   • 百货板块：营收稳定，但盈利能力承压，Q3归母净利润为负。
   • 多业态板块：利润端修复开始分化，百联股份等公司盈利能力显著改善。
   • 超市板块：经营能力整体向好，部分公司如红旗连锁和家家悦实现稳定增长。
   • 物业经营板块：受地产拖累，业绩承压，但营收表现相对稳定。
   • 专业零售板块：营收端表现亮眼，但归母净利润仍承压。
   • 跨境电商板块：延续上半年高增态势，行业景气度高，公司如吉宏股份和华凯易佰表现突出。

3. 重点个股分析：

   • 小商品城：提租及数贸中心落地有望推动主业增长，CG平台、支付、物流等服务快速放量。
   • 红旗连锁：展店及优化调改带来主业稳定增长，投资新网银行贡献收益。
   • 华凯易佰：全资子公司易佰网络提前完成业绩承诺，跨境电商业务表现强劲。
   • 吉宏股份：跨境电商业务持续高增，包装业务受益于“酱香拿铁”风潮及成本下降。

4. 投资建议：

   • 推荐关注具备稳健主业及业务增量的公司。
   • 把握AIGC技术红利，关注海外平价商品需求的跨境电商企业。

5. 风险提示：

   • 消费复苏不及预期。
   • 行业竞争加剧。
   • 消费者信心恢复不及预期。

关键信息

• 社零总额：2023年前三季度为34.2万亿元，同比增长6.8%。
• Q3社零总额：11.5万亿元，同比增长4.2%。
• 百货板块：2023年Q1-3营收521.7亿元（+5.2%），归母净利润22.2亿元（-0.6%）。
• 跨境电商板块：2023年Q1-3营收151.8亿元（+32.4%），归母净利润11.4亿元（+54.5%）。
• 重点个股表现：
  • 小商品城：Q3营收105.7亿元（+3%），归母净利润23亿元（-4.2%）。
  • 红旗连锁：Q3营收26.4亿元（-1.9%），归母净利润1.5亿元（+11.9%）。
  • 华凯易佰：Q3营收17.6亿元（+61%），归母净利润0.9亿元（+52%）。
  • 吉宏股份：Q3营收17.9亿元（+35.8%），归母净利润1.3亿元（+57.4%）。

数据概览

图表目录

• 图1：社会消费品零售额及其当季同比
• 图2：社会消费品零售额当月同比增速
• 图3：分业态社会消费品零售额累计同比增速
• 图4：分品类社会消费品零售额累计同比增速
• 图5：2023年Q3商贸零售板块整体表现
• 图6：2023年Q3商贸零售板块各子行业表现
• 图7：百货板块营收及增速
• 图8：百货板块归母净利润及增速
• 图9：百货板块单季营业收入合计
• 图10：百货板块单季归母净利润
• 图12：多业态板块营收及增速
• 图13：多业态板块归母净利润及增速
• 图17：超市板块营收及增速
• 图18：超市板块归母净利润及增速
• 图22：物业经营板块营收及增速
• 图23：物业经营板块归母净利润及增速
• 图27：专业零售板块营收及增速
• 图32：跨境电商板块营收及增速
• 图36：2023年Q1-3跨境电商公司表现

表格目录

• 表1：2023Q3 商贸零售板块涨跌幅前五名个股
• 表2：重点关注公司盈利预测与评级

重点个股盈利预测与评级