商贸零售行业2023年三季报总结：超市行业持续向好，跨境电商延续高增-20231102-西南证券-18页_2mb

报告摘要

超市行业持续向好，跨境电商延续高增 - 总结

核心内容

2023年前三季度，中国社会消费品零售总额为34.2万亿元，同比增长6.8%。整体消费市场呈现温和复苏态势，其中Q2因低基数效应增速显著提升，Q3则延续逐月上升趋势。分业态来看，百货店、便利店、专业店、专卖店等表现较为稳定，而超市零售额同比下降0.4%，但整体经营能力持续向好。分品类来看，高频可选消费如服装鞋帽、化妆品保持增长，但整体可选消费表现有所回落；低频可选消费如金银珠宝类增长较快，必选消费如粮油食品、日用品则有所提振。

主要观点

行业整体表现
- 社会消费品零售总额同比增长6.8%，Q3增速为4.2%。
- 消费复苏呈现“勺状”特征，Q2因低基数效应增速拔高，Q3增速逐月上升。
- 2023年Q3商贸零售板块整体上涨2.4%，在申万31个行业中排名第6。
子板块表现
- 百货板块：营收稳定，但盈利能力承压。Q1-3合计营收521.7亿元（+5.2%），归母净利润22.2亿元（-0.6%）。
- 多业态板块：利润端修复开始分化，Q1-3合计营收691.8亿元（-1.9%），归母净利润24.9亿元（+104.2%）。
- 超市板块：经营能力持续向好，Q1-3合计营收1,021.5亿元（-13.1%），归母净利润-3.9亿元（+46.4%）。
- 物业经营板块：受地产拖累，Q1-3合计营收308.6亿元（-0.1%），归母净利润41.5亿元（-32.2%）。
- 专业零售板块：营收端表现亮眼，Q1-3合计营收1,567.6亿元（+13.7%），归母净利润11.4亿元（-15.9%）。
- 跨境电商板块：延续2023年上半年高增态势，Q1-3合计营收151.8亿元（+32.4%），归母净利润11.4亿元（+54.5%）。
重点个股分析
- 小商品城（600415）：提租+数贸中心落地有望带动主业稳定增长，CG平台、支付、物流等服务快速放量，未来业绩贡献确定性强。
- 红旗连锁（002697）：主业稳健增长，展店空间及存量门店优化调改带动业绩，投资新网银行带来投资收益增长。
- 华凯易佰（300592）：全资子公司易佰网络提前完成业绩承诺，泛品+精品+亿迈三项业务协同发展，业绩增长可期。
- 吉宏股份（002803）：跨境电商业务持续高增，包装业务受益于“酱香拿铁”风潮及成本下行，全年业绩有望高增。

关键信息

投资主线：1) 业务基本盘牢固，主业表现稳健，其他业务贡献增量业绩；2) 把握AIGC相关技术红利，满足海外平价商品需求。
风险提示：消费复苏不及预期、行业竞争加剧、消费者信心恢复不及预期。
行业市盈率：TTM为29.6，低于沪深300市盈率TTM（11.2），显示估值偏高。

数据概览

指标	数值（亿元）
股票家数	105
行业总市值	9,589.44
流通市值	9,412.04
行业市盈率TTM	29.6
沪深300市盈率TTM	11.2

图表目录

图1：社会消费品零售额及其当季同比
图2：社会消费品零售额当月同比增速
图3：分业态社会消费品零售额累计同比增速
图4：分品类社会消费品零售额累计同比增速
图5：2023年Q3商贸零售板块整体表现
图6：2023年Q3商贸零售板块各子行业表现
图7：百货板块营收及增速
图8：百货板块归母净利润及增速
图9：百货板块单季营业收入合计
图10：百货板块单季归母净利润
图11：2023年Q1-3百货公司表现
图12：多业态板块营收及增速
图13：多业态板块归母净利润及增速
图14：多业态板块单季营业收入合计
图15：多业态板块单季归母净利润
图16：2023年Q1-3多业态公司表现
图17：超市板块营收及增速
图18：超市板块归母净利润及增速
图19：超市板块单季营业收入合计
图20：超市板块单季归母净利润
图21：2023年Q1-3超市公司表现
图22：物业经营板块营收及增速
图23：物业经营板块归母净利润及增速
图24：物业经营板块单季营业收入合计
图25：物业经营板块单季归母净利润
图26：2023年Q1-3物业经营公司表现
图27：专业零售板块营收及增速
图28：专业零售板块归母净利润及增速
图29：专业零售板块单季营业收入合计
图30：专业零售板块单季归母净利润
图31：2023年Q1-3专业零售公司表现
图32：跨境电商板块营收及增速
图33：跨境电商板块归母净利润及增速
图34：跨境电商板块单季营业收入合计
图35：跨境电商板块单季归母净利润
图36：2023年Q1-3跨境电商公司表现

表格目录

表1：2023Q3 商贸零售板块涨跌幅前五名个股
表2：重点关注公司盈利预测与评级

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