20201220-新时代证券-_ST永泰-600157.SH-公司点评_债务重整计划正式公布_公司将重回良性发展轨道_4页_429kb

公司债务重整计划总结

核心内容

公司于2020年12月16日正式公布债务重整计划，旨在解决2018年因外部金融去杠杆和融资环境缩紧导致的流动性问题及债券违约。该计划通过调整债务结构，稳定公司经营，并降低资产负债率，使公司重回良性发展轨道。

债务重整方案

有财产担保债权处置

• 清偿方式：留债延期清偿，前四年每年清偿5%，中间四年每年清偿7%，后四年每年清偿13%，共计12年。
• 利率：按五年期贷款市场报价利率（LPR）确定。
• 优先受偿：以拟处置资产提供抵质押担保的债权，在资产变现后优先受偿。

普通债权处置

• 清偿方式：分三部分处理：

  • 每家债权人50万元及以下部分，现金全额清偿。
  • 超过50万元部分的20.78%留债延期清偿，偿付期限和比例同有财产担保债权，利率为LPR的七折。
  • 剩余部分以资本公积金转增股票抵偿，价格为1.94元/股，共计抵偿约190亿元债权。

• 效果：大幅降低公司债务基数，资产负债率由73.04%降至55.30%左右，预计每年可减少财务费用近11亿元。

财务表现与估值

财务摘要

主要财务比率

营业利润增长

• 营业利润从2018年的648百万元增长至2022年的3257百万元，年复合增长率显著。

投资建议

• 评级：中性（维持评级）。
• 理由：债务重整计划进入执行期，预计财务费用大幅下降，公司业绩将进一步提升。
• EPS预测：2020-2022年EPS分别为0.03、0.04和0.04元，对应PE分别为48.8、35.6和31.3倍。

风险提示

• 债务重整计划执行未达预期。
• 煤价大幅下跌。
• 融资环境恶化。

公司信息与分析师

• 分析师：邱懿峰，新时代证券公用环保行业首席分析师。
• 联系方式：010-69004648，qiuyifeng@xsdzq.cn，证书编号：S0280517080002。

估值方法局限性

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

免责声明

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