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克而瑞证券物业及存量地产行业周报总结（2020.11.09-11.15）

核心内容概览

本周物业及存量地产行业动态主要围绕公司战略合作、业务分拆、政策调整及资本运作等方面展开，反映了行业在城市服务、物业管理及资本市场中的发展趋势。

行业新闻与公司公告

1. 正荣服务与福州市鼓楼区战略合作

• 正荣服务首次进入城市服务领域，与福州市鼓楼区政府签订战略合作协议。
• 鼓楼区行政面积35.7 km²，下辖9街1镇、69个社区，常住人口75万。

2. 建业地产分拆代建板块中原建业赴港上市

• 中原建业向港交所递交招股书，计划分拆代建业务独立上市。
• 2019年收入10.3亿元，同比增长52.1%；净利润6.4亿元，同比增长58.4%。
• 截至2020年6月30日，中原建业在管项目182个，建筑面积2400万平方米。

3. 西安市出台物业费管理办法

• 西安市政府发布《西安市物业服务收费管理办法》，推行“一费制”。
• 高层住宅物业费平均上涨7.2%，多层住宅物业费平均上涨18.5%。
• 公摊电费、电梯费纳入物业费成本，不再单独收取。

4. 世茂服务与宿迁市宿城区达成合作

• 世茂服务与宿迁市宿城区政府合作，组建城市综合运营管理平台。
• 合作涵盖城市市政一体化、精细化治理、智慧城市运营等方向。

资本市场动态

1. 华润万象生活IPO过会

• 华润置地宣布华润万象生活IPO申请已通过港交所审核。
• 计划募集约10亿美元，联合保荐人为建银国际、中金、花旗、高盛。

2. 雅生活服务获控股股东增持

• 雅居乐集团以36.6港元/股的价格增持30万股雅生活服务境外上市股份。
• 截至公告日，雅居乐控股持有雅生活服务54.1%的H股。

3. 新城悦服务股权激励与收购

• 新城悦服务向一名雇员授予135万份购股权及75万奖励股份。
• 以6,285万元收购大连华安物业60%股权，对应2020年PE为8.8倍。
• 大连华安物业2019年净利润1,078万元，同比增长121.8%；未来五年净利润承诺增长分别为10%、20%、30%、35%、40%。

4. 绿城管理控股纳入MSCI中国小型股指数

• 绿城管理控股被纳入MSCI中国小型股指数，于2020年11月30日生效。

5. 蓝光嘉宝服务完成H股全流通

• 蓝光嘉宝服务完成1.3亿股H股上市及交易的批准，相关股份于11月12日起上市交易。

市场表现分析

1. 总市值与涨跌幅

• 图1展示了物业及存量地产公司总市值情况。
• 图2显示本周涨跌幅，部分公司涨幅显著。
• 图3和图4分别呈现了近3个月与近12个月的涨跌幅趋势。

2. PE估值分析

• 表格汇总了主要物业及存量地产公司2019年、2020年预测及2021年预测的PE值。
• 标*的公司PE预测为克而瑞证券研究部的预估，其余为Wind一致预期。
• 平均PE值为39.0，中位值为35.1，显示出行业整体估值趋于理性。

关键信息总结

• 战略合作：正荣服务、世茂服务分别与福州市鼓楼区、宿迁市宿城区达成合作，拓展城市服务领域。
• 业务分拆与上市：中原建业分拆上市，华润万象生活IPO过会，雅生活服务获控股股东增持。
• 政策调整：西安推行“一费制”，统一物业费收取方式，提升管理透明度。
• 资本运作：新城悦服务进行股权激励与收购，绿城管理控股纳入MSCI指数，蓝光嘉宝服务完成H股全流通。
• 市场估值：行业整体PE呈现下降趋势，部分公司估值已进入合理区间。

数据来源

• 数据来源：Wind，克而瑞证券研究院
• 注：部分公司PE为预测值，部分未满上市年限，未列示于图表中。

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