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克而瑞证券物业及存量地产行业周报总结（2020.08.31-09.06）

核心内容

本周物业及存量地产行业动态主要涵盖战略合作、公司公告及市场表现三方面。多家企业通过战略合作拓展业务版图，提升服务质量；部分公司发布中期业绩或递交招股书，反映其在资本市场的发展进展；同时，市场表现数据表明行业整体估值呈现下降趋势，部分公司PE值持续走低。

主要观点

1. 战略合作进展

• 万科物业与郑州市二七区人民政府签署战略合作协议，共同探索“城市空间整合服务”，成立合资公司，推动基础设施建设、市容环境管理、绿地养护等业务一体化运营。
• 碧桂园服务与锡林浩特市达成战略合作，合作领域包括市政公共运维、智慧城市建设、红色大物业实施及区域产业协同发展，有助于提升城市品质与地区经济发展。
• 奥园健康与麦迪健康签署战略合作协议，围绕“居家养老”展开合作，奥园健康开放试点社区，麦迪健康提供专业医疗服务与养老服务。

2. 公司公告与资本动态

• 保利物业正式进驻武警四川省总队，标志着其在军民融合领域的进一步拓展，同时展示其在大型项目中的服务能力。
• 中鼎集团与龙湖智慧服务成立合资公司，引入龙湖的智慧化管理体系与管理标准，提升项目服务质量，推动广西智慧物业发展。
• **中奥到家（1538.HK）**发布2020年中期业绩，收入同比增长28%，但毛利率下降2.8个百分点；在管面积略有下降。
• **蓝光嘉宝服务（2606.HK）**宣布收购3家物业公司，新增在管面积502万平方米，上半年累计收购11家公司，总在管面积达1,726万平方米。
• **华润万象生活（1995.HK）**于2020年8月31日向港交所提交招股书，业务涵盖品质物业、资产托管、智慧物联及平台创新，截至2020年6月，总在管面积达1.1亿平方米。
• 宋都服务二度递交招股书，此前未获成功，公司业务涵盖物业管理、非业主增值服务、社区服务等，2020年上半年收入达1.2亿元。

3. 市场表现与估值

• 行业整体估值呈现下降趋势，2020年预测PE值普遍低于2019年，且有进一步下行预期。
• PE 2019平均值为46.6，PE 2020E为34.2，PE 2021E为24.7，显示市场对物业及存量地产行业未来盈利能力的预期较为谨慎。
• PE 2019中位值为42.5，PE 2020E为31.6，PE 2021E为21.7，进一步反映行业估值整体下行。

关键信息

• 战略合作是本周行业的重要趋势，万科、碧桂园、奥园等企业通过与地方政府或专业机构合作，拓展业务领域，提升服务品质。
• 资本运作方面，华润万象生活和宋都服务的上市进程反映了行业对资本市场融资的重视。
• 市场表现显示，行业估值持续走低，部分企业PE值已低于20%，市场信心有所波动。
• 数据来源为Wind及克而瑞证券研究院，部分公司因上市时间较短，PE预测未列示。

总结

本周物业及存量地产行业动态显示，企业通过战略合作拓展业务，提升服务质量，同时部分公司积极进行资本运作，推动上市进程。然而，市场估值整体下行，反映出投资者对未来盈利能力的担忧。行业仍处于发展和转型阶段，企业需在服务质量、智慧化管理及资本运作方面持续优化，以应对市场变化并实现可持续发展。